伴隨著生活水平的提高，消費者在購車時除了考慮安全因素外，也越來越注重駕乘時的舒適體驗這讓內飾成為汽車銷售的賣點之一，促進了汽車內飾產業的發展

行業整體繁榮，也助推了不少汽車內飾公司登陸資本市場Wind數據顯示，截至2021年底，已有常熟內飾，新泉股份等20多家汽車內飾供應商在A股上市

目前，蕪湖福賽科技股份有限公司已向深交所遞交招股書并獲受理，這意味著國內汽車內飾行業的上市版圖或將進一步擴大不過，福賽科技存在產能利用率下降等問題，而其募資用途又主要為擴大產能

有市場觀點認為，這也導致其募資計劃能否獲得監管部門認可，還存在不確定性。

前五大客戶撐起八成收入

目前，國內汽車內飾行業已經形成以整車制造商為核心，零部件供應商為支撐的三級供應體系:一級供應商向整車制造商供應內飾總成系統，二，三級供應商為一級供應商提供配套產品其中，一級供應商以外資或合資企業為主，二，三級供應商則大多為內資企業

數據顯示，福賽科技的營收主要來自一級供應商招股書顯示，2018年至2021年前三季度，福賽科技的營業收入分別為3.53億元，4.27億元，4.64億元和4.12億元，同期來自前五大客戶的銷售收入分別為2.51億元，3.32億元，3.61億元和3.18億元，在其主營收入中的占比均超過80%

報告期內，馬瑞利始終為福賽科技的第一大客戶該公司對福賽科技的銷售貢獻率從2018年的28%增至2021年前三季度的46%根據消息顯示，馬瑞利為全球第七大汽車零部件供應商，福賽科技與該公司旗下的馬瑞利，馬瑞利，北美馬瑞利等多家內，外資企業有合作關系

值得一提的是，A股另一家汽車內飾上市公司新泉股份一直是福賽科技的前五大客戶報告期內，該公司對福賽科技的銷售貢獻率為12%到21%不等此外，整車制造商比亞迪，長城汽車也曾出現在福賽科技的前五大客戶之列，只是銷售貢獻率相對較低

對于主要客戶集中的風險，福賽科技表示，若未來主要客戶因自身經營業務變化或者與公司合作關系發生重大不利變化，對公司產品的采購量大幅下降，將對公司經營業績產生較大不利影響。。

產能利用率降低擴產如何消化

募資用途顯示，福賽科技本次IPO擬募資4.63億元，其中3.56億元用于年產400萬套汽車功能件項目，1.07億元補充流動資金。日前，帝科股份披露重組草案，公司擬作價147億元，以發行股份的方式收購江蘇索特100%股權并募集配套資金不超過5億元，最終將取得江蘇索特剛收購得來的Solamet光伏導電銀漿業務。

根據消息顯示，年產400萬套汽車功能件項目將分兩期實施，本次募投項目為一期，該項目建成后，將形成年產300萬套汽車功能件的生產能力從投資明細上看，一期項目主要包括購買55畝土地，工廠建設，設備購置及運營資金等

項目進度顯示，項目土地已處于蕪湖市的土地出讓掛牌公告中，一期項目也已獲得了當地主管部門的環評審批手續福賽科技表示，在本次募集資金到位前，公司將利用自有資金或自籌資金進行建設，待募集資金到位后再置換前期投入資金

不過，報告期內，福賽科技的產能利用率下降明顯，該項目達產后能否消化新增產能，卻要打上一個問號。

招股書顯示，2018年至2021年前三季度，福賽科技的產能利用率分別為103.64%，99.61%，85.46%和86.3%可以看到，該公司2021年前三季度的產能利用率較2018年已有大幅下降

對于產能利用率下降的原因，福賽科技表示，2019年較2018年降低主要系墨西哥福賽開始運營，其整體業務量較小，開工不足，2020年則受疫情，新增工廠和機器的影響，導致整體產能利用率不足。

但如何消化新增產能，福賽科技在招股書中并未提及，只表示，公司客戶資源豐富，與客戶的緊密關系為本次募集資金投資項目擴充產能開拓市場奠定了堅實的基礎。

行業集中度低且競爭激烈

而市場之所以對福賽科技消化新增產能的能力有疑問，也與其所處競爭激烈的行業背景有關。

智研咨詢報告認為，目前國內汽車內飾行業已基本形成了競爭充分，市場化程度較高的格局，伴隨著二，三級供應商所處金字塔層級的降低，產業進入壁壘和技術要求相應降低，企業數量增多，市場競爭愈演愈烈，行業整體集中度偏低。

而從A股市場相關上市公司的營收及市值數據來看，似乎也能佐證上述觀點Wind數據顯示，目前A股與汽車內飾相關的上市公司超過20家《投資者網》不完全統計發現，大多數汽車內飾上市公司2021年前三季度的營收在50億元以下，凈利潤超過2億元公司的占比大約只有三成

在招股書中，福賽科技提及天龍股份，肇民科技，唯科科技是其同行業可比上市公司而與上述這三家公司相比，福賽科技的業務規模和盈利能力也還有明顯差距

財務數據顯示，2021年前三季度，天龍股份，肇民科技和唯科科技的營業收入分別為8.43億元，4.35億元和9.12億元，歸母凈利潤分別為0.77億元，0.82億元和1.6億元，同期福賽科技的營收和凈利潤分別為4.12億元和0.57億元。

此外，作為汽車制造產業鏈的一環，汽車內飾也與整車銷量密切相關中國汽車工業協會數據顯示，2018年至2020年，國內汽車產量和銷量下降明顯，其中產量從2781萬輛降至2523萬輛，降幅9%，銷量從2808萬輛降至2531萬輛，降幅10%

福賽科技認為，整車銷量，新冠疫情，以及去年以來爆發的芯片荒都可能影響公司訂單，從而對公司業績造成不利影響而作為眾多二級供應商之一，福賽科技的市場份額相對較小據招股書披露，2020年，該公司核心產品空調出風口，杯托和儲物盒的市場占有率約為2.24%，1.5%和0.72%

毋庸置疑，一方面市場競爭激烈，另一方面受行業景氣度，自身話語權有限等影響，這都是福賽科技目前面臨的問題未來該公司能否借上市做大規模，增強其競爭力，目前仍有待觀察