題:醫藥估值進入近十年新低，如何投資。

在經歷過2021年的跌跌不休，醫藥股先于大盤反彈企穩，成為近期亮眼的仔雖然備受各種利空因素擾動，但作為具備消費和科技雙重屬性的醫藥行業，在人口老齡化，消費升級和研發投入的推動下，市場規模依然不斷擴張，行業快速發展不僅如此，醫藥估值已下跌至近十年較低區間，或迎來中長期較好的配置區間

估值泡沫釋放，已近十年較低區間

拉長周期，醫藥板塊跑贏大部分板塊指數:以2005年為起點，在15年以上的時間里，醫藥生物指數超越幾乎所有的科技版塊和滬深300。青海湖是中國最大的內陸高原咸水湖，是維系青藏高原東北部生態安全的重要水體，也是控制西部荒漠化向東蔓延的天然屏障。青海湖的生態環境特征及其演變在很大程度上反映著青藏高原整體生態環境的變化趨勢，對柴達木盆地，三江源，祁連山等地區均有較大影響。。

從2021年下半年開始，醫藥板塊在經歷連續大幅下跌后，估值泡沫得以大幅釋放，于近期逐漸企穩生物醫藥板塊整體估值水平已回落至約29倍，為近十年來由低至高10%分位左右

中醫藥或加速增長，政策倒逼降本增效

在人口老齡化，消費升級和研發投入的推動下，中國醫藥市場規模由2016年的13，294億元人民幣增長至2020年的14，480億元，復合年增長率為2.2%預計到2025年，中國醫藥市場規模將達到22，873億元，2020年至2025年復合年增長率為9.6%

目前醫藥帶量集采和醫保談判政策已常態化，經過六次全國帶量采購和六期醫保談判，初步實現仿制藥和創新藥支付的騰籠換鳥醫療器械集采深化，高性價比的國產器械有望加速替代進口國家醫保局支付方式改革要求以加快建立管用高效的醫保支付機制為目標，倒逼醫療機構降本增效

醫藥的消費特色鮮明，伴隨著中國人均收入持續增長，中國在過去的漫長時間里處于消費升級的上升通道中國的消費者是全世界奢侈品的最大的購買者，但是旺盛的消費能力在中國的醫藥品上遠未被滿足，進而催生出醫藥消費升級和消費熱點兩大投資邏輯

醫藥板塊能夠率先企穩，核心因素之一來自于業績底氣從細分板塊來看，受益于行業高景氣，2021年CXO業績維持高增長，2021年Q1—Q3醫藥外包行業收入增速43.0%，歸母凈利潤增速達49.9%中國醫藥企業憑借工程師紅利，在成本控制方面優勢更加顯著，預計未來CXO業績依然強勁因此，無論是從基本面角度還是估值角度來看，當前醫藥行業或已進入中長期布局的較好區域