本周回顧:申萬醫(yī)藥指數(shù)下降6.8%，跑輸同期上證綜指和滬深300，我們認為主要是由于本周財報密集披露，部分醫(yī)藥股受疫情影響業(yè)績不及預(yù)期，帶來整體投資信心回落本周公募基金一季報披露完畢，我們結(jié)合一季報基金持倉及年初以來行情回顧，對醫(yī)藥板塊進行深度復盤　　板塊估值進一步下探，持倉占比底部徘徊目前申萬醫(yī)藥生物板塊PE 約為26 倍，遠低于歷史平均，當前相對A 股整體溢價率約為85%，遠低于近十年歷史平均溢價率公募持倉醫(yī)藥股比例環(huán)比有所上升，但倉位依舊處于近三年歷史低位2022Q1 全部公募基金重倉持倉醫(yī)藥股比例為11.2%，環(huán)比上升0.8pp，剔除醫(yī)藥基金后的重倉持倉占比為6.2%，環(huán)比上升0.9pp，同期醫(yī)藥股在A 股總市值中占比為8.7%，環(huán)比上升0.2PP從持股基金數(shù)量來看，2022Q1公募基金持有數(shù)量最多的前三支:藥明康德，邁瑞醫(yī)療，智飛生物，從基金持股市值變動來看，2022Q1 公募基金持有市值增加最多的前三支:智飛生物，藥明康德，同仁堂，持有市值減少最多的前三支:邁瑞醫(yī)療，長春高新，恒瑞醫(yī)藥　　當下醫(yī)藥交易火熱而配置清淡，疫情擾動一季報為加配醫(yī)藥提供良機年初以來醫(yī)藥板塊熱點不斷，中藥，檢測，疫苗，新冠藥等子領(lǐng)域反復出現(xiàn)主題行情，但年初以來整體仍是普跌態(tài)勢，尤其是疫情影響較大的領(lǐng)域跌幅超前結(jié)合基金持倉和交易額占比來看，當下醫(yī)藥博弈性交易火熱而配置清淡近期一季報財報密集披露，醫(yī)藥板塊受疫情擾動較大，估值和業(yè)績都有明顯回調(diào)，實為加配醫(yī)藥提供良機，待二季度疫情好轉(zhuǎn)后板塊有望迎來業(yè)績+估值的戴維斯雙擊　　本周建議關(guān)注組合　　成長組合:藥石科技，金斯瑞生物科技，聚光科技穩(wěn)健組合:華潤三九，百誠醫(yī)藥，九洲藥業(yè)　　彈性組合:東富龍，司太立，派林生物　　投資建議:當前申萬醫(yī)藥行業(yè)估值在26 倍左右，由于疫情擾動疊加一季報業(yè)績影響，醫(yī)藥指數(shù)下調(diào)明顯，但我們認為醫(yī)藥主要賽道的成長性邏輯并未發(fā)生實質(zhì)性破壞，疫情短期影響反而為醫(yī)藥配置提供良機，對行業(yè)維持推薦評級　　風險提示:疫情進一步惡化風險，行業(yè)業(yè)績低預(yù)期風險，其他系統(tǒng)性風險

保障和改善民生，不僅要讓老百姓住有所居，也要確保幼有所育，病有所醫(yī)，老有所養(yǎng)，弱有所扶……