俄烏沖突最大的輸家是誰有人開玩笑說是日本匯率自2月24日俄烏沖突以來，不到4個月的時間，日本匯率從114跌至135，貶值17%，是全球主要貨幣中幅度最大的，出乎所有人的意料那么，日元如此惡性貶值會給亞洲尤其是中國帶來多大的影響

有人說日貨大幅貶值會讓中國出口相對昂貴，影響中國出口現在中國需要強勁的出口來提振經濟，所以對中國經濟不利比如金磚之父奧尼爾就警告說，如果日元跌破150，亞洲金融危機可能重演

這個觀點很有代表性，也確實有前車之鑒日元匯率是日本出口導向戰略的關鍵環節，也是影響日本經濟發展的重要因素當時日本在1985年簽署廣場協議后，日元匯率每年上漲5%以上，1995年4月達到80日元兌1美元的歷史高位

然后從1996年開始，日本試圖通過日元貶值來刺激國內經濟的復蘇，日元開始大幅貶值到1997年7月，泰銖放棄了與美元的掛鉤，這引發了亞洲主要貨幣的連續貶值1998年，亞洲金融危機爆發，期間亞洲貨幣全部貶值亞洲金融危機期間，平均貶值近28.5%，日本匯率一度低至147日元兌1美元

受益于當時的大幅貶值，日本擁有近14萬億日元的巨額貿易順差，銀行撤回海外貸款導致亞洲經濟嚴重衰退嘗到甜頭的日本隨后幾次刻意主導貶值，2005年和2013年都大幅貶值今年日本的大幅貶值幅度大于2005年和2013年，有點接近1998年很可能將匯率再次推至150關口

有些人認為歷史會重演可是，從1998年到現在的24年間，主導亞洲經濟的國家發生了很大的變化，中國和日本的角色早已發生了巨大的變化當年日本作為亞洲經濟的龍頭，GDP是中國的4倍，而現在中國作為亞洲經濟的龍頭，GDP是日本的3.5倍

今天的日本仍然是外國列強的附庸，無法推動深層次的改革，仍然嚴重依賴出口導向戰略在這種背景下，現在的日元貶值故技重施，只會搬起石頭砸自己的腳，收益肯定會減少除了收縮自身經濟規模，加大國內通脹壓力外，還會加大資本的進一步外逃，使日本經濟進一步跌入谷底

1998年，中國承諾不貶值，人民幣名義匯率由貶值轉為穩定，讓大多數人感到意外如今，中國經濟體量進一步增加，強大的供應鏈優勢凸顯在美元走強的背景下，人民幣對一籃子貨幣仍可升值，出口繼續保持高景氣可以預見，只要中國保持穩定積極的經濟走勢，人民幣匯率將繼續成為亞洲貨幣乃至世界貨幣的穩定器，并將吸引更多資金流入中國