特斯拉美元

2022年，特斯拉迎來了最黑暗的時刻一方面遭受了資本市場股價和市值大幅下跌的沖擊壓力特斯拉股價全年下跌65%，市值也從高峰期的1.1萬億美元跌至不足4000億美元另一方面，造車新勢力和一些汽車巨頭的快速發展在一定程度上動搖了特斯拉的市場份額優勢，特斯拉采取了價格戰的方式試圖加強其領先地位

如果說股市是經濟的晴雨表，那么上市公司的股價無疑是上市公司經營狀況的先行指標2022年特斯拉股價大幅下跌的背后，不可避免地存在對特斯拉業績增長可持續性以及特斯拉能否鞏固市場領先地位的擔憂伴隨著特斯拉Q4財報的發布，市場上的一些擔憂逐漸緩解

從特斯拉盤后發布的Q4財報分析來看，有幾點值得參考。

例如，在Q4營收方面，特斯拉2022年Q4實現營收243.18億美元，去年同期為177.19億美元22年Q4的營收水平與市場預期相差不大，基本符合市場預期

從過去五年Q4營收增速分析，2017年至2021年Q4營收分別為32.88億，72.26億，73.84億，107.44億和177.19億美元，同比增速分別為43.93%，119.75%，2.19%，45.50%和64.92%按照今年243.18億美元的營收計算，與去年同期相比為177.19億美元，同比增長37.24%這一營收規模略高于市場預期，但同比增速較前兩年有所放緩

此外，在交付數據方面，特斯拉在第四季度交付了超過40.5萬輛汽車2022年車輛交付量同比增長40%，全年交付量131萬輛此外，特斯拉年產量同比增長47%，交付量同比增長40%此外，特斯拉還預測了2023年的交付數據特斯拉預計2023年交付約180萬輛汽車，預計今年將延續交付的快速增長速度

可是，亮眼的成績單背后也隱藏著一些隱憂。

比如自由現金流方面，特斯拉第四季度自由現金流為14.2億美元，市場預估為31.3億美元此外，2021年第四季度自由現金流為27.71億美元，2022年第三季度為32.97億美元相比之下，特斯拉今年第四季度的自由現金流并沒有達到市場預期，自由現金流的水平在一定程度上反映了上市公司的現金能力和增長潛力

此外，在毛利率方面，特斯拉第四季度的毛利率數據有所下降在上市公司毛利率持續下降的背景下，仍需警惕公司競爭優勢的減弱和價格話語權的下降

具體數據顯示，特斯拉第四季度美國通用會計準則口徑下的整體毛利率為23.8%，較第三季度的25.1%下滑1.3個百分點與此同時，第四季度汽車業務毛利率從第三季度的27.9%下降2個百分點至25.9%

伴隨著特斯拉Q4財報的發布，市場資金也在盤后移動但目前市場資金對這份財報還勉強滿意，盤后特斯拉股價略有回升估計這份財報基本符合市場預期

自由現金流和毛利率的下降需要引起市場的關注面對造車新勢力的迅速崛起，特斯拉也主動拉開了新能源汽車價格戰的序幕步入2023年，國內特斯拉降價，包括Model3和Model Y車型價格均創歷史新低

2023年大概率是新能源汽車企業大幅洗牌的重要時間點究其原因，一方面是補貼逐漸取消，各大車企不得不采取應對措施，另一方面，來自特斯拉的大幅降價，即使龍頭車企降價，也給中小車企帶來降價壓力

受此影響，小鵬跟隨特斯拉降價，但比亞迪宣布漲價這時候其實就考驗車企的成本控制能力和綜合實力了如果兩者都不達標，很難承受特斯拉接連降價的壓力

相比大部分車企，特斯拉的成本控制能力很強，加上馬斯克的流量加持，特斯拉可以在廣告和營銷成本上省下一大筆錢，這也是特斯拉的底氣價格之一。

2022年，各大新能源汽車公司交出了亮麗的成績單，特斯拉也不例外，這也是市場給予新能源汽車公司較高估值溢價的原因之一但對于享受估值溢價的成長股來說，最大的風險來自于業績增長的持續性和美股市場風險偏好的變化換句話說，市場給出的高估值溢價背后，其實是對上市公司有非常高的預期如果上市公司業績增速放緩，之前的估值和定價體系將無法建立從近一年來特斯拉股價的走勢來看，市場逐漸從成長股估值體系向價值股估值體系轉變，或者說是對未來成長股業績增速放緩風險的提前釋放

2022年，特斯拉股價下跌65%，原因既有市場對特斯拉業績增長放緩的擔憂，也有美聯儲大幅加息對成長股估值泡沫破裂的影響伴隨著特斯拉第四季度財報的發布，特斯拉第四季度財報初步緩解了市場對公司業績大幅放緩的擔憂接下來要看今年特斯拉的交付情況，以及美聯儲加息拐點的確立，這將直接影響特斯拉的估值和定價水平