熬過寒冬，柳暗花明是《證券日報》記者在采訪十位首席專家時聽到的最溫暖的關鍵詞。

受訪專家普遍認為，中國經濟進入恢復性增長周期，有望帶動國內資金風險偏好上升兔年最重要的機會是權益類資產此外，商品可能出現結構性分化，具有避險屬性的黃金資產配置價值顯現

a股權益類資產性價比高

從各方綜合判斷來看，中國經濟長期向好的基本面沒有改變，推動經濟總體向好的積極因素明顯增多。

粵開證券首席經濟學家羅志恒表示，中國經濟逐步復蘇，市場風險偏好上升，國內政策相對寬松，美聯儲加息等外部壓制估值因素逐步解除2023年大規模資產回報的概率高于2022年從資產配置來看，海外資產風險在上升，宜配置更多人民幣資產和更高比例的權益類資產

國內宏觀環境‘有利股不利債’，全年a股走勢可能呈‘N型’，呈現‘先價值后成長’的特點郭進證券首席經濟學家趙偉表示，海外資本市場方面，當前美國經濟進入衰退周期，生產率和海外收入的下降可能會對美股的盈利能力產生影響因此，2023年，歐美等資本市場仍將面臨持續調整的風險

AVIC證券首席經濟學家董仲云表示，2023年，中國經濟將復蘇，國內資產的全球吸引力將增加在流動性充裕，信貸擴張逐步恢復的環境下，國內股市表現好于債市的可能性較大

中信證券首席經濟學家明確判斷，上半年中國經濟處于較快復蘇階段，盈利預期改善疊加海外流動性變化推動折價率下行，a股和港股有望明顯恢復增長。

在中國資產優勢明顯的背景下，2023年的資產配置邏輯會發生哪些變化。

伴隨著擴大內需和穩定信心政策的努力，中國經濟將復蘇，市場信心將恢復，兔年a股市場將有強勁表現AVIC基金首席經濟學家鄧海清表示，一方面，2023年中國經濟增速將有所回升，GDP和企業利潤的上升將為周期股帶來機會，另一方面，中國持續推進科技自力更生，經濟發展質量提高，科技股機會出現質和量的雙主線值得布局

中國銀河證券首席經濟學家劉峰認為，今年最重要的機會在于權益類資產，建議加大權益類資產的配置行業方向，建議關注消費，先進制造，雙碳領域

嘉實基金股票投資研究所首席投資官姚志鵬也持類似觀點他認為，a股權益類資產的性價比不斷凸顯

從具體行業來看，姚志鵬表示，第一，整體景氣度高，估值消化充分，產業邏輯依然的新能源汽車產業鏈，二是平衡發展與安全新增長范式下的大安全主題，包括長期低估值，行業反轉預期的計算機，半導體方向，三是房地產政策優化和需求改善的可選消費和周期相關的房地產產業鏈。

中國共產黨第二十次全國代表大會報告提出，要把擴大內需戰略與深化供給側結構性改革有機結合起來與此同時，近期國家層面一系列擴大內需的文件密集出臺

招商基金研究部首席經濟學家李湛表示，擴大內需是2023年穩增長的主要動力一是制造業投資有望大幅增加，二是基建投資政策不會減少，第三，經濟和就業的復蘇將帶動居民信心恢復，疊加消費場景恢復，消費端有望迎來明顯修復

2023年上半年的國內環境是經濟平穩增長的政策繼續發力，流動性保持合理充裕a股市場有望演繹基于估值修復的震蕩上行行情李湛認為

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，在經濟好轉，投資者信心回升后，大量的家庭儲蓄有望通過購買基金或開戶等方式成為a股市場源源不斷的增量資金。

黃金，債券市場或交易機會

海外加息疊加多國經濟預期悲觀，導致2022年全球大宗商品價格大幅下跌2023年國內宏觀經濟將恢復，大宗商品需求有望超預期川財證券首席經濟學家兼研究所所長陳力表示

在行業方向上，陳力表示，首先，能源仍有變化的可能，全球化石能源資本支出低，歐洲能源對俄羅斯依賴和結構失衡，地緣政治等諸多因素將繼續助推石油，煤炭，天然氣價格波動，其次，貴金屬和基本金屬方面，目前庫存水平相對較低在加息放緩的影響下，壓力已經釋放，仍有上漲動力，再次，黑色金屬和化工產品需要重點關注終端需求的傳導

2023年初以來，國際金價表現尤為搶眼截至北京時間1月29日16: 10，COMEX金價報1927.60美元/盎司，金價達到近9個月高位

趙薇認為，黃金價格與美債實際收益率高度掛鉤流動性收縮累積效應的出現，可能會使歐債，美債高收益等風險陸續暴露，避險情緒有利于黃金的階段性表現

黃金等貴金屬是穩定劑在歐美通脹周期中，建議適當配置黃金劉峰說

在債券市場，顯然認為股票債券的蹺蹺板效應仍然會更明顯今年上半年，長期利率可能存在上行壓力今年下半年內外經濟共振疊加的寬松窗口打開，債券存在交易性機會

在趙薇看來，債券收益率階段性調整是必然的在基本面等多重因素影響下，2023年10年期國債收益率為3.3%或無期限

鄧海清認為，伴隨著中國經濟進入復蘇通道，在2023年，貨幣政策將側重于結構性政策，這將在擴大信貸的同時考慮穩定物價長債長期受經濟復蘇和貨幣政策收緊預期影響，震蕩上行的大趨勢相對確定2023年，10年期國債收益率將以3.30%的高點回歸2.9%至3.20%的正常區間