21世紀經濟報道記者王媛媛、實習生孫永樂 上海報道

本周，申萬宏源召開了2022年度線上業績說明會。4月6日，公司發布了說明會的主要內容。

根據2022年年報，公司重資本業務表現大幅受挫，因此在本次業績說明會上，“加快推進輕資本業務轉型”、“高質量發展”成為了公司重點傳達的內容。

此前在3月31日，申萬宏源披露了2022年業績。2022年，公司實現合并營業收入206.10億元，同比下降39.93%；歸母凈利潤27.89億元，同比下降70.32%。

據中證協數據，截至2022年，全證券行業140家證券公司實現營業收入3949.73億元，實現凈利潤1423.01億元，同比分別下降21.38%、25.54%。

對比行業平均表現，申萬宏源2022年的營收、凈利表現算得上“比較差”。

重資本業務大幅受挫

年報顯示，申萬宏源營收同比下降39.93%，歸母凈利潤同比下降70.32%。

對于上述業績數據，董事會秘書徐亮稱，受外部市場波動及行業競爭等因素影響，2022年公司營業收入同比下降39.93%，與行業趨勢整體趨同，公司核心業務指標市場排名基本保持穩定，部分業務指標跑贏市場。

但顯然，與行業平均值相比，申萬宏源營收和凈利潤都未能做到“合格”，而凈利潤逾七成的降幅，在規模相近的同行中，也處于跌幅前列。

申萬宏源將主營業務分為四部分，分別是:企業金融、個人金融、機構服務與交易、投資管理。

分業務來看，2022年，申萬宏源企業金融板塊實現營收31.17億元，其中投行業務22.94億、本金投資業務8.22億；個人金融板塊實現營收68.59億元；機構服務與交易板塊實現營收90.88億元；投資管理實現營收15.43億元。

申萬宏源主營業務情況

其中，與去年同期相比，營收最高的機構服務與交易板塊營收和利潤率均出現了大幅度下降，且在所有業務板塊中降幅最高，并對公司整體的經營數據發生明顯的下拉作用。

2022年，申萬宏源機構服務與交易板塊營收同比減少了53.56%，營收利潤率僅為2.91%，同比下降了22.67%。

從營利情況來看，2020-2022年，申萬宏源“機構服務與交易”業務實現的營業利潤分別是36.47億元、50.06億元、2.65億元。

對比前兩年的情況，2022年，申萬宏源“機構服務與交易”業務大幅受挫。

在這一業務板塊下，則包括申萬宏源的主經紀商服務、研究咨詢、FICC銷售及交易、權益類銷售及交易、衍生品業務。后面三項被統一劃分進自營業務中，也是傳統意義上券商的重資本業務。

由于2022年，公司的主經紀商業務在部分指標上穩中有進、主要以研究所為載體的研究咨詢業務亦保持在券業前列，因此，上述營收、利潤的大幅下降主要發生在前述重資本業務中。

而隨著2022年重資本業務的受挫，申萬宏源在年報中對三項具體業務的來年規劃及發展態度，也與2021年年報中表現得有所不同。

整體而言，2021年年報中，申萬宏源對重資產業務仍有不錯的展望和預期。

FICC方面，2021年年報中，申萬宏源稱將進一步完善業務布局，鞏固業務優勢，要持續做大綜合金融服務，固定收益銷售交易業務堅持高質量打造“三大增長極”，共同構建新的利潤增長點；權益投資方面，則要打造立體化證券投資交易體系，提升絕對收益業務的專業化“高度”，挖掘資本市場業務的“深度”，拓展權益做市業務的“寬度”；衍生品方面，將圍繞“打造場內外交易及產品創設的一體化平臺，成為國內領先、國際一流的金融衍生品服務機構”的目標，進行多項業務發展。

但經歷了2022年市場的打擊，申萬宏源對FICC、權益自營投資、衍生品三項重資本業務的態度明顯發生了改變。

在對2023年的業務展望中，申萬宏源稱，FICC業務方面，公司將鞏固傳統領先業務，發展特色優勢業務，培育創新業務，力爭獲得優異的投資經營業績；權益自營投資方面，公司將優化合規風控運營管理機制，打造立體化證券投資交易體系，加速資產結構優化，以金融科技引領業務發展，立足商業模式和商業價值，確定做市業務的展業節奏，做強定增業務鏈；衍生品方面，公司將進一步加強衍生品業務人才團隊建設，努力發揮衍生品業務引領優勢，協同公司綜合業務發展。

宣稱將加快推進輕資本業務轉型

盡管在本次業績說明會上，投資者提問到了重資本業務一直是申萬宏源的特色和擅長領域，公司在場外衍生品業務上有很強的競爭優勢，FICC業務是公司的標桿業務。

但申萬宏源向輕資本業務轉型的決心已然很堅決，“加快推進輕資本業務轉型”、“高質量發展”成為了公司重點傳達的內容。

在回答提升ROE的規劃時，申萬宏源管理層表示，未來公司將繼續推進投資交易業務向客盤業務轉型，不斷鞏固和加強雙融業務，高質量發展股質業務，根據業務發展實際需要確定合理杠桿率水平，在優化資產配置和提高資金效率上不斷努力。另一方面，公司會繼續做大做強大投行、資管、財富管理、機構等輕資本業務，從而起到對ROE的穩定和提升作用。總體而言，公司會以做大做強財富管理等輕資本業務和提高重資本業務的穩健盈利能力為抓手，提升和鞏固ROE水平。

申萬宏源董事長稱，在申萬宏源2021年至2025年發展規劃中，已經明確提出要“做優做強輕資本業務”。

申萬宏源的輕資本業務，主要包括大財富、大機構、大資管和大投行。“強化‘投資+投行’雙輪驅動優勢，培養壯大高質量發展新動能”，是申萬宏源高質量發展的未來方向。

申萬宏源高質量發展規劃

就收入結構來看，由于2022年申萬宏源在重資本業務上的受挫，輕資本業務與重資本業務比例有所變化。截至2022年期末，輕資本業務收入占比已達52%。

分業務來看申萬宏源的輕資本業務表現，2022年，投行業務收入與規模均有所提升，對收入的貢獻重新回到了雙位數，在行業內排名躍升進入前10名。

資管業務方面，規模與效益雙雙提升。2022年，申萬宏源資產管理業務規模2880.20億元，實現同比逆增長6.30%。其中主動管理規模為1899.46億元，同比大幅增長了35.49%。此外，2022年10月28日，申萬宏源資管子公司正式獲批成立。

財富管理方面，董事會秘書徐亮稱，截至2022年期末，申萬宏源證券客戶托管資產達到3.74萬億元，行業排名靠前；實現代理買賣業務凈收入人民幣33.82億元，新增客戶數量較去年同期增加6.17%。

對于重資本業務，董事長劉健提到，這些業務不可避免地面臨著市場風險、流動性風險。相對來說，收入和利潤容易受市場影響，波動會比較大。未來，申萬宏源重資本業務更多地要轉向市場中性策略，會以絕對回報為目標策略。

同時，在業績說明會上，申萬宏源管理層稱，為應對市場變化和波動，2022年增加了計提資產減值準備，因此對凈利潤產生了一定影響，不過這是一次性因素。

年報顯示，計提信用減值損失金額由2021年5.22億元增加至2022年14.24億元，占營業支出比重8.15%，同比增長172.84%，主要是買入返售金融資產和應收賬款計提預期信用減值損失增加，分別計提了6.97億元、4.42億元。