30日晚間，晨鳴紙業(000488.SZ)披露2022年年報，公司實現營業總收入320.04億元，同比下降3.08%；實現歸母凈利潤1.89億元，同比下降90.84%；每股收益為0.03元，同比減少94.64%。

年報中稱，報告期內，受公共衛生事件發酵、國際政治局勢動蕩、通貨膨脹高企等因素影響，大宗原材料價格、能源動力、國際物流價格猛漲，導致造紙企業運營成本居高不下;同時，在下游市場，國內市場需求疲軟，銷量同比下降，價格傳導機制作用難以發揮，企業盈利空間受到擠壓。

資料顯示，晨鳴紙業深耕制漿、造紙業務近三十年，是國內造紙龍頭企業，同時還涉足金融、林業、物流、建材等領域，是擁有國內A、B、H三支股票的上市公司。

然而，這樣一個老牌龍頭紙企的業績卻有每況愈下的趨勢。近十年來，晨鳴紙業業績巔峰在2017年實現，2017年，公司實現歸母凈利潤37.69億元。此后，公司盈利開始出現下滑，2018年公司實現歸母凈利潤25.1億元，而2022年公司盈利1.89億元，僅是2018年的零頭。

與此同時，公司經營活動產生的現金流量凈額也逐年下滑，2018-2022年，晨鳴紙業經營性現金流分別為141億元、122.33億元、112.6億元、85.82億元和34.5億元。

事實上，從財務數據來看，晨鳴紙業的產量和銷量并無較大變化。2017年業績高峰時，晨鳴紙業主要產品機制紙產量達510萬噸、銷量496萬噸；2022公司機制紙產量502萬噸，銷量515萬噸。

盡管公司主要產品產量和銷量較業績巔峰期相差不大，但該產品毛利率卻持續下滑。年報顯示，2022年機制紙實現收入283.99億元，營收占比為88.73%。然而，近五年來，機制紙的毛利率卻由26.55%降至13.91%。

此外，晨鳴紙業資產負債率連續多年打破70%紅線，深受負債困擾。2018-2022年，公司資產負債率分別達到75.43%、73.11%、71.83%、72.78%和71.85%。截至2022年12月底，晨鳴紙業短期借款高達363.85億元，一年內到期的非流動負債為46.74億元，但貨幣資金只有140億元，難以覆蓋。

盡管近年來晨鳴紙業在“減負”方面推出多項舉措，但收效甚微。

2020年4月，晨鳴紙業在回應問詢函的公告中稱“公司目前生產經營穩定，實現的利潤和折舊用于償還有息負債;同時公司近幾年新投產項目已全部達產增效，進一步增加了穩定的經營性現金流，且未來2年內公司暫無大額資本開支計劃；持續壓縮融資租賃業務規模，租賃回款用于償債；剝離非主業資產，聚焦主業發展，出售低效、無效資產，回籠資金；借助政策紅利，通過債轉股、產業投資基金等方式，引進戰略投資者，增強資本實力。計劃未來兩年資產負債率降至65%以內。”

由此來看，晨鳴紙業的高負債問題依然亟待解決。而2022年年報，晨鳴紙業再次表下決心稱，2023年公司將以效益為中心，精細資金管理，嚴控財務費用，多舉措降低資產負債率，優化資本結構。