貴州茅臺上個月公告擬投資100億元參與設立兩支產業基金以來，引起了各界持續討論。對于這家白酒行業龍頭的突破性舉動，近期不少專業機構、專業人士給出了積極評價，認為極具戰略意義。

中信證券就認為，茅臺擬參與設立產業發展基金是開啟長期產業鏈布局和延伸的信號，為公司長期可持續發展、探索新的業務增長極奠定了戰略基礎。茅臺作為國內頂尖、稀缺的消費品牌，通過投資撬動作用完善業務生態、延伸業務布局有望進一步打開其長期價值空間。

在白酒行業，茅臺是當之無愧的龍頭，近年增長絲毫沒有放緩的跡象。今年一季度貴州茅臺實現超預期業績表現，營收、凈利潤雙雙同比增長20%，高于全年營收增長15%的預期目標，基本面相當穩固。

然而在科技創新、產業布局方面，茅臺尚有很大探索空間。

近年全球格局變化、科技爆發加速產業周期迭代，同時中國人口結構也發生了巨大變化，這對所有產業的既有發展路線都帶來了不確定性。全新技術革命一旦成型，很可能會顛覆傳統行業的基本面，甚至會直接左右一些行業龍頭的命運。

因此，在專業人士看來，茅臺這次的基金投資可以視為茅臺未來戰略地圖的一部分，其意義在于探索更多增長維度的可能引擎，把握住決定未來方向的大趨勢。

連界董事長王玥就認為，貴州茅臺用投資基金的方式去探索外部變化的機遇，不能單純的定義為財務行為，也不能簡單從銀行理財收益的角度去比較，而是一種著眼長遠的戰略手段，要從大的戰略機遇甚至十年后的企業生死角度去看。

貼近科技前沿，不僅可能給茅臺主業相關的微生物技術、食品安全技術、智慧廠房技術帶來創新突破口，還可能通過投身合成生物、高分子材料、航空航天領域等高精尖領域，盡早接觸到可能改變行業邊界的力量，為未來布局新技術、新產業提前做好戰略準備。

“誰和世界的未來趨勢站在一起，誰就是偉大的公司。茅臺自身主業固然仍有很大增長空間，也是自己主力部隊必須要繼續深耕的戰場，而投資基金則是一支遠洋船隊，去探索新的大陸，背后的差異不僅僅是一個增長維度的增加，而是類似從大陸文明向海洋文明的擁抱，去探索更多的可能性。”王玥認為。

此次茅臺采用通過投資產業基金的方式去探索新機遇，也是借鑒國內其他行業龍頭的成功經驗。

近年來，企業風險投資已逐漸成為助力實體產業轉型升級、構建聯動共贏生態的創投中堅力量。

2021年，寧德時代圍繞原材料供應、設備供應、下游客戶合作和商業模式創新四條主線進行了企業風險投資布局。這些投資使得寧德時代在鋰電下游環節的布局更加完善，有可能以換電服務為突破口，逐漸靠近C端市場，并向大型能源數字服務商的定位轉型。

比亞迪2018年啟動了新能源汽車領域的相關投資，主要投資方向包括充電電池業務、手機及電腦零部件及裝配服務以及汽車業務等。截至2022年4月末，比亞迪涉及的投資企業數量達20余家，投資規模超過70億元。

富士康從2008年開始布局企業風險投資，主要涉及3C產品及半導體設備等與企業有關聯的領域。截至2022年4月末，富士康在投企業近50家，投資規模超過520億元。

騰訊也是早在2008年就成立了投資并購部，后在2011年啟動了產業共贏基金，為后來廣泛投資游戲、傳媒、電商企業，擴充騰訊生態奠定了基礎。截至2022年4月末，騰訊在投企業近520家，其中獨角獸企業90余家。

從這些行業龍頭的布局能看出，當前行業競爭已經從企業、產品之間的競爭轉向了生態之爭，生態體系中囊括的前沿創新者越多，這一生態的主導者抓住未來產業大方向的可能性就越大。

在企業股權投資方面，茅臺并非新手。從2014年起，茅臺集團控股的茅臺私募基金已經積累了不少經驗，投資了京東物流、李子園、鍋圈等一批優質項目，主要集中在消費產業。在此次設立的兩支基金中，茅臺私募基金也將出資參與其中。

而通過投資進入更多新興產業，則是茅臺一早就已決定好了的戰略規劃。

早在2016年茅臺集團的“十三五”規劃中，明確指明了要打造多元化發展的大型酒業投資控股集團，并指明要通過股權、投資等手段，進入金融、大健康、旅游、物流等相關領域。

此次設立全新產業基金，茅臺力求穩妥，找來了兩家專業機構合作，此舉得到了外界高度認可。

從此前公告來看，擬設立的茅臺招華產業發展基金(有限合伙)和茅臺金石產業發展基金(有限合伙)的基金管理人分別是招商局資本和金石投資。招商局資本成功投資的明星企業包括科大訊飛、億緯鋰能、比亞迪半導體等，金石投資此前命中的明星企業包括華大基因、隆平高科、華友鈷業等，均是產業投資領域的專業機構。

“戰略上總是綿密規劃，務求穩扎穩打；戰術上則審慎行動，跨界全都是通過先與該行業領先的公司合作來把控風險。”吳曉波頻道在近期文章中如此評價。

除了專業度，兩家合作伙伴同樣也拿出了極大誠意來為產業基金保駕護航。

在此次設立的兩只基金中，招商局資本和金石投資將分別出資5億元。在白酒行業資深人士肖竹青看來，這樣的出資額在股權投資基金行業以及管理人過往經營中都較為少見，屬于管理人出資金額非常高的情況。

按照公告，招商局資本和金石投資此次的出資占比約9%，遠遠高于一般項目中管理人出資1%的比例。而從公告可以看出，此次兩支基金的業績報酬計提基準是6%、管理費1.8%，意味著管理人從兩支基金最多可分別獲得4.3億元的回報。

換言之，招商局資本和金石投資基本將絕大部分回報都投入到了兩支產業基金中，與茅臺“共同進退”。

不僅如此，這100億元的基金出資還需經歷多個流程。公告顯示，此次基金的認繳額是按照4:3:3的比例分批出資實繳，首期只繳納40億元，這意味著基金管理方的投資決策委員會要在發現并鎖定合適的投資項目后，才會要求進行下一階段的繳款。

這些對擔心投資回報的中小投資者來說，堪稱一劑定心丸。茅臺此前公告設立產業基金時，就有投資者表達疑問:會不會影響茅臺自身的經營？對股東分紅會否產生影響？

對賬上有上千億現金的茅臺而言，兩只基金的認繳額對現金的占用極其有限。截至2023年一季度末，貴州茅臺的現金及現金等價物余額為1578.2億元，此次擬投資的100億僅相當于其賬上現金的6%左右。貴州茅臺在公告中也表示，設立產業基金不會對公司財務狀況及正常經營產生重大影響。

此外，此次貴州茅臺擬出資的100億元，是來自于往年的“留存未分配利潤”，并不影響年度利潤分紅。

2022年，貴州茅臺實現歸屬上市公司股東凈利潤627.16億元，擬分紅325億元，分紅率約為51.9%，與2021年的分紅率持平。上市22年來，貴州茅臺累計分紅已超過1760億元，是上市募資金額的80多倍，占上市以來累計凈利潤總額的47%以上。

正如茅臺集團董事長丁雄軍5月27日在中國上市公司峰會上所說，當前茅臺在關注價格的同時，更關注價值實現和價值創造。在實現和創造價值方面，兩支產業基金的問世，有望為茅臺探索出一條新路。