6月7日，國(guó)家外匯管理局發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，截至2023年5月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為31765.08億美元，較4月末減少282.58億美元，降幅為0.88%。

外匯局表示，5月受主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政和貨幣政策預(yù)期、全球宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等因素影響，美元指數(shù)上升，全球金融資產(chǎn)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。在匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用下，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降。

一位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理指出，5月中國(guó)外匯儲(chǔ)備環(huán)比回落，也符合市場(chǎng)預(yù)期——每逢美元指數(shù)回升，中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備受非美資產(chǎn)折算成美元的金額減少影響，呈現(xiàn)回落狀況。

中國(guó)外匯投資研究院副院長(zhǎng)趙慶明表示，5月外匯儲(chǔ)備環(huán)比下降的主要原因仍是匯率折算。具體而言，5月美元指數(shù)上漲約2.5%，令非美貨幣資產(chǎn)經(jīng)匯率折算所造成的下降額度達(dá)到約250億美元；在資產(chǎn)價(jià)格方面，受美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息預(yù)期升溫影響，美國(guó)、歐洲、日本等國(guó)債出現(xiàn)小幅回落，也對(duì)外匯儲(chǔ)備造成估值下跌影響；加之中國(guó)央行持續(xù)購(gòu)買黃金，也會(huì)消耗些許外匯儲(chǔ)備，盡管外匯儲(chǔ)備在每月都會(huì)因?yàn)楫a(chǎn)品到期而獲取相應(yīng)收益，但在軋差后仍造成5月外匯儲(chǔ)備環(huán)比下跌282.58億美元。

值得注意的是，截至5月底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備里的黃金儲(chǔ)備達(dá)到6727萬(wàn)盎司，較4月份環(huán)比增加51萬(wàn)盎司。這是中國(guó)央行黃金儲(chǔ)備連續(xù)第七個(gè)月增加。

多位業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)相關(guān)部門連續(xù)七個(gè)月增持黃金儲(chǔ)備，主要受到四重因素影響，一是鑒于歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大或?qū)е挛磥?lái)全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，中國(guó)相關(guān)部門通過(guò)增持黃金，可以降低外匯儲(chǔ)備規(guī)模波動(dòng)幅度，確保外匯儲(chǔ)備金額繼續(xù)平穩(wěn)波動(dòng)，二是國(guó)際形勢(shì)持續(xù)變化令中國(guó)外匯儲(chǔ)備需加快資產(chǎn)多元化配置步伐，作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)類資產(chǎn)與超主權(quán)資產(chǎn)，黃金可以帶來(lái)更好的資產(chǎn)保護(hù)作用；三是隨著中國(guó)外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定在3萬(wàn)億美元上方，相關(guān)部門也需增持黃金，令黃金占比保持在一個(gè)相對(duì)更合理的水準(zhǔn)；四是隨著更多國(guó)家開展跨境貿(mào)易本幣結(jié)算，增持黃金也有助于增強(qiáng)本國(guó)貨幣匯率穩(wěn)定性與貨幣安全性。

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)首席執(zhí)行官王立新此前接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，全球央行增持黃金，不是基于短期金價(jià)上漲獲利的考量，而是從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備更高的安全性。

外匯局表示，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好，有利于外匯儲(chǔ)備規(guī)模繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。

美元回升與美債回調(diào)令外匯儲(chǔ)備環(huán)比回落

上述華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理向記者直言， 一直以來(lái)，金融市場(chǎng)注意到一個(gè)獨(dú)特現(xiàn)象，只要當(dāng)月美元指數(shù)明顯回升，多數(shù)新興市場(chǎng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備規(guī)模都會(huì)因非美資產(chǎn)折算成美元后的金額減少，出現(xiàn)環(huán)比下降狀況。

此外，受美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息預(yù)期影響，5月下旬以來(lái)歐美國(guó)債價(jià)格沖高回落也拖累持有巨額歐美主權(quán)債券的新興市場(chǎng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備規(guī)模隨之下降。

在這位華爾街對(duì)沖基金經(jīng)理看來(lái)，盡管中國(guó)相關(guān)部門趨于減持美債，但此舉不會(huì)對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模基本穩(wěn)定構(gòu)成影響，因?yàn)橹袊?guó)減持美債舉措，可能是美債到期后不再續(xù)投，因此中國(guó)可以收獲相對(duì)穩(wěn)健的收益，反而有助于外匯儲(chǔ)備規(guī)模基本穩(wěn)定。

此前美國(guó)財(cái)政部公布的跨境資本流動(dòng)數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月，中國(guó)大陸持有的美國(guó)國(guó)債規(guī)模較2月環(huán)比增加205億美元，至8693億美元，結(jié)束去年7月以來(lái)的連續(xù)減持潮。

記者多方了解到，美國(guó)財(cái)政部所公布的中國(guó)持有美債數(shù)據(jù)，不僅僅包括中國(guó)外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)，也可能包括某些民間投資機(jī)構(gòu)或其他投資機(jī)構(gòu)，加之通常很多國(guó)家外匯儲(chǔ)備管理部門會(huì)對(duì)美債頭寸進(jìn)行套期保值以規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此5月美債價(jià)格沖高回落未必對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備里的美債資產(chǎn)估值構(gòu)成明顯影響。

一位香港銀行外匯交易員向記者表示，盡管中國(guó)外匯儲(chǔ)備因美元指數(shù)漲跌而“起起伏伏”，但只要中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模穩(wěn)定在3萬(wàn)億美元上方，海外投機(jī)資本就不敢沽空人民幣。

記者獲悉，在6月7日外匯局公布5月外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)后，境內(nèi)外人民幣兌美元匯率從年內(nèi)低點(diǎn)7.1325觸底反彈至7.1161附近，原因是中國(guó)龐大的外匯儲(chǔ)備金額令投機(jī)資本感到沽空人民幣勝算進(jìn)一步下跌。

“此前，有些海外投機(jī)資本打算炒作中國(guó)外貿(mào)壓力增加與美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息預(yù)期升溫，擇機(jī)沽空人民幣獲利，但由于今日中國(guó)海關(guān)公布的5月外貿(mào)順差仍達(dá)到658.1億美元，處于較高水準(zhǔn)，加之中國(guó)外匯儲(chǔ)備降幅好于預(yù)期，令這些投機(jī)資本感到沽空人民幣勝算不高，紛紛鎩羽而歸。”他指出。

連續(xù)7個(gè)月增持黃金“背后”

值得注意的是，5月中國(guó)外匯儲(chǔ)備里的黃金儲(chǔ)備達(dá)到6727萬(wàn)盎司，實(shí)現(xiàn)連續(xù)七個(gè)月增持黃金。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，不排除未來(lái)中國(guó)相關(guān)部門仍會(huì)繼續(xù)增持黃金儲(chǔ)備，究其原因，一是面對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大或令歐美金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，黃金能起到較好的投資避險(xiǎn)與財(cái)富保值作用，二是中國(guó)外匯儲(chǔ)備里的黃金儲(chǔ)備占比依然偏低。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，中國(guó)黃金儲(chǔ)備估值為1321.52億美元，占外匯儲(chǔ)備的比重僅有4.16%，低于眾多新興市場(chǎng)國(guó)家與西方國(guó)家。一直以來(lái)，西方國(guó)家的黃金在外匯儲(chǔ)備的比重始終超過(guò)50%，不少新興市場(chǎng)國(guó)家的黃金占比也達(dá)到約8%-10%。

“隨著越來(lái)越多國(guó)家開啟跨境貿(mào)易投資本幣結(jié)算，黃金儲(chǔ)備占比增加將扮演著更重要的角色。” 一位貴金屬經(jīng)紀(jì)商向記者解釋說(shuō)。通常情況下，一個(gè)國(guó)家外匯儲(chǔ)備里的黃金儲(chǔ)備占比越高，其他國(guó)家就會(huì)對(duì)其貨幣越感到放心，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為黃金儲(chǔ)備占比越高的貨幣匯率穩(wěn)定性與使用安全性相對(duì)越高。以往每當(dāng)全球金融市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，全球資本之所以優(yōu)先涌入歐元美元避險(xiǎn)，一個(gè)重要原因也是西方國(guó)家擁有較高的黃金儲(chǔ)備，給歐元美元匯率穩(wěn)定起到保護(hù)墊作用。

但是，考慮到5月全球黃金價(jià)格從歷史高點(diǎn)2079.37美元/盎司回落至1962.47美元/盎司，5月中國(guó)增持黃金舉措似乎面臨小幅虧損。

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)首席執(zhí)行官王立新強(qiáng)調(diào)說(shuō)，全球央行增持黃金，不會(huì)看重金價(jià)短期漲跌，而是從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的視角看待黃金在外匯儲(chǔ)備保值增值方面的助推作用。

浙商證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，黃金兼具金融和商品的多重屬性，有助于調(diào)節(jié)和優(yōu)化國(guó)際儲(chǔ)備組合的整體風(fēng)險(xiǎn)收益特性。在這種情況下，增持黃金能充分體現(xiàn)央行從市場(chǎng)化角度優(yōu)化儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的配置思路。