3月12日，大陸集團(tuán)監(jiān)事會(huì)批準(zhǔn)了執(zhí)行董事會(huì)提交的汽車子集團(tuán)拆分計(jì)劃，并建議在2025年股東大會(huì)上審批通過該計(jì)劃。獨(dú)立后的汽車公司暫定于2025年9月在法蘭克福證券交易所上市。股票分配比例預(yù)計(jì)為2:1，也就是說，每持有兩股大陸集團(tuán)股票的股東，將獲得一股獨(dú)立上市的汽車公司股票。　　汽車板塊拖后腿　　目前，大陸集團(tuán)旗下?lián)碛衅囎蛹瘓F(tuán)、輪胎子集團(tuán)、康迪泰克子集團(tuán)三大板塊。去年8月，大陸集團(tuán)對(duì)外宣布將著手剝離汽車子集團(tuán)，并稱:“作為重組的一部分，盈利的輪胎和康迪泰克子集團(tuán)將保留在大陸集團(tuán)旗下。”這也恰恰說明了為什么拆分汽車子集團(tuán)，與當(dāng)年的動(dòng)力總成業(yè)務(wù)一樣，它拖了大陸集團(tuán)的后腿。　　從歷史沿革來看，大陸集團(tuán)汽車板塊經(jīng)歷多次并購重組。　　公開資料顯示，大陸集團(tuán)于1995年成立汽車部門，1998年收購Alfred Teves汽車制動(dòng)與底盤業(yè)務(wù)，2001年收購Temic以擴(kuò)充汽車電子業(yè)務(wù)，2006年收購摩托羅拉旗下的汽車電子業(yè)務(wù)，2007年收購西門子VDO以獲得動(dòng)力總成、底盤、車身電子等業(yè)務(wù)。隨后，大陸集團(tuán)以西門子VDO的骨架為基礎(chǔ)，將之前收購來的業(yè)務(wù)整合為動(dòng)力總成、底盤與安全、車身電子三大事業(yè)部，之后10年間在行業(yè)高速增長期為大陸集團(tuán)的騰飛貢獻(xiàn)良多。　　2018年，由于全球汽車行業(yè)競爭加劇和市場銷量下滑，大陸集團(tuán)決定剝離動(dòng)力總成業(yè)務(wù)板塊，并于2021年以緯湃科技的名義在法蘭克福上市，業(yè)務(wù)發(fā)展一路順風(fēng)順?biāo)缶暸瓤萍加?024年被舍弗勒收購。動(dòng)力總成業(yè)務(wù)剝離后，汽車子集團(tuán)重點(diǎn)聚焦汽車安全、電子、自動(dòng)駕駛、車聯(lián)網(wǎng)等業(yè)務(wù)。　　部門盈利貢獻(xiàn)不平衡問題已經(jīng)困擾大陸集團(tuán)多年。在大陸集團(tuán)內(nèi)部，輪胎子集團(tuán)長期保持著兩位數(shù)的利潤率，扮演“現(xiàn)金奶牛”的角色。橡膠部門康迪泰克子集團(tuán)業(yè)績也比較穩(wěn)健。惟有汽車子集團(tuán)，營收占比最高，被寄予厚望，長期獲高額投資，但從2019年到2022年，汽車子集團(tuán)連續(xù)4年虧損，直至2023年才扭虧為盈，調(diào)整后息稅前利潤率從-0.3％提升至1.9％。　　2024年財(cái)報(bào)似乎也很能說明問題。數(shù)據(jù)顯示，2024年，整個(gè)大陸集團(tuán)營收為397億歐元，調(diào)整后息稅前利潤為27億歐元，調(diào)整后息稅前利潤率為6.8％。　　具體分部門來看，汽車子集團(tuán)營收為194億歐元，調(diào)整后息稅前利潤為4.54億歐元，調(diào)整后息稅前利潤率為2.3％。相比之下，輪胎子集團(tuán)營收為138.6億歐元，調(diào)整后息稅前利潤為19億歐元，調(diào)整后息稅前利潤率為13.7％。康迪泰克子集團(tuán)營收為64億歐元，調(diào)整后息稅前利潤為3.93億歐元，調(diào)整后息稅前利潤率為6.2％。　　可以看出，大陸集團(tuán)的利潤主要還是來自輪胎子集團(tuán)，而汽車子集團(tuán)在盈利方面拖了整個(gè)集團(tuán)后腿。更何況，2024年汽車子集團(tuán)利潤率的提升，主要?dú)w功于嚴(yán)格的成本管控、運(yùn)營效率提升，以及與車企達(dá)成的價(jià)格談判協(xié)議。　　據(jù)悉，為了降本增效，大陸集團(tuán)去年宣布，計(jì)劃2025年年底前在汽車子集團(tuán)裁撤1750個(gè)研發(fā)崗位及5400個(gè)行政崗位。今年2月，大陸集團(tuán)再次宣布，計(jì)劃2026年年底前進(jìn)一步裁減約3000個(gè)研發(fā)崗位，并降低研發(fā)費(fèi)用占比。或許，在去年對(duì)汽車子集團(tuán)“動(dòng)刀”時(shí)，大陸集團(tuán)就已經(jīng)在為拆分做準(zhǔn)備。　　剝離并購成常態(tài)　　“汽車子集團(tuán)2024年的業(yè)績表現(xiàn)證明，我們正朝著目標(biāo)穩(wěn)步前進(jìn)，同時(shí)已做好充分準(zhǔn)備，全面推進(jìn)未來獨(dú)立上市公司的進(jìn)一步發(fā)展。”大陸集團(tuán)汽車子集團(tuán)首席執(zhí)行官馮賀飛表示。　　目前，汽車子集團(tuán)的拆分和上市計(jì)劃正在進(jìn)行中。在3月12日大陸集團(tuán)監(jiān)事會(huì)批準(zhǔn)后，拆分計(jì)劃將提交至4月25日召開的年度股東大會(huì)進(jìn)行決議。根據(jù)大陸集團(tuán)監(jiān)事會(huì)決議，若獲得股東大會(huì)批準(zhǔn)，計(jì)劃拆分的汽車公司將獲得15億歐元的現(xiàn)金，以及25億歐元的循環(huán)信貸額度。　　在這次監(jiān)事會(huì)會(huì)議上，執(zhí)行董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)還就大陸集團(tuán)未來股息政策達(dá)成一致。拆分后大陸集團(tuán)股東將獲得更高分紅，未來股息分配比例將為合并凈收入的40％至60％(此前為20％至40％)。這一分配比例與競爭對(duì)手基本一致。獨(dú)立后汽車公司的股息分配比例將為合并凈收入的10％至30％，且在公司盈利狀況允許時(shí)生效。目前，汽車公司在法蘭克福證券交易所的上市時(shí)間定于今年9月。　　大陸集團(tuán)首席執(zhí)行官司徒澈(Nikolai Setzer)指出:“作為戰(zhàn)略重組的一部分，我們正在強(qiáng)化汽車、輪胎和康迪泰克各子集團(tuán)的獨(dú)立運(yùn)營能力。”對(duì)于大陸集團(tuán)來說，將汽車子集團(tuán)單獨(dú)拆分，并將盈利貢獻(xiàn)更大的輪胎和橡膠業(yè)務(wù)保留在集團(tuán)內(nèi)部，無論從業(yè)務(wù)發(fā)展角度還是財(cái)務(wù)角度來看都是一項(xiàng)有利的戰(zhàn)略選擇。此外，如果IPO成功，汽車子集團(tuán)還能為大陸集團(tuán)帶來一筆可觀的資金。　　事實(shí)上，在汽車行業(yè)轉(zhuǎn)型壓力下，傳統(tǒng)零部件巨頭拆分或重組已經(jīng)成為常態(tài)。近年來，多家企業(yè)有類似舉措。例如，德爾福將動(dòng)力總成業(yè)務(wù)剝離出去成立德爾福科技，自身則更名為安波福，后來德爾福科技被博格華納收購。奧托立夫?qū)㈦娮雍妥詣?dòng)駕駛部門拆分出去成立上市公司維寧爾后，高通聯(lián)合私募基金SSW收購了維寧爾。佛吉亞收購海拉后形成佛瑞亞集團(tuán)。采埃孚收購?fù)疲詮?qiáng)化商用車智能駕駛及底盤控制業(yè)務(wù)。另外，采埃孚去年宣布將剝離被動(dòng)安全事業(yè)部，近期還傳出消息稱，其有意剝離電驅(qū)動(dòng)事業(yè)部。　　當(dāng)然，短期來看，“瘦身”會(huì)造成大陸集團(tuán)體量上的損失。汽車子集團(tuán)拆分后，大陸集團(tuán)營收將由400億歐元級(jí)別“腰斬”至200億歐元級(jí)別。若算上此前剝離出去的動(dòng)力總成業(yè)務(wù)，即緯湃科技，其2023年?duì)I收接近100億歐元，大陸集團(tuán)的這兩次剝離，會(huì)直接損失近300億歐元的營收。