10月以來(lái)，a股3000點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)反復(fù)上演，再次進(jìn)入下跌模式該指數(shù)已經(jīng)連續(xù)兩周陰云密布，并再次到達(dá)2900點(diǎn)關(guān)口是機(jī)遇還是挑戰(zhàn)哪些因素會(huì)影響a股走出獨(dú)立行情哪些行業(yè)比較看好

伴隨著上市公司三季報(bào)披露接近尾聲，以業(yè)績(jī)?yōu)楹诵牡耐顿Y主線再度浮現(xiàn)，成長(zhǎng)板塊仍是券商的推薦重點(diǎn)此外，不少券商也看好軍工，新創(chuàng)等板塊的行情

目前處于底部區(qū)域是很多券商的共識(shí)，但二次筑底之下還會(huì)繼續(xù)探底嗎券商對(duì)此也有不同看法

中信證券指出，近期博弈型外資持續(xù)流出疊加內(nèi)資倉(cāng)位調(diào)整，誘發(fā)a股短期情緒交易集中釋放伴隨著國(guó)內(nèi)基本面和政策預(yù)期的日益明朗，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在11月如期加息，美國(guó)中期選舉也將登陸人民幣快速貶值壓力的峰值已經(jīng)過(guò)去，這將夯實(shí)市場(chǎng)中期修復(fù)的基礎(chǔ)本輪行情的底部會(huì)被確認(rèn)兩次，給右側(cè)帶來(lái)更好的買點(diǎn)

除了美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議和10月PMI數(shù)據(jù)，外資流出也是很多券商關(guān)注的焦點(diǎn)，CPI初值，失業(yè)率和GDP10月歐元區(qū)第三季度，美國(guó)9月貿(mào)易帳，非農(nóng)就業(yè)和失業(yè)率數(shù)據(jù)都可能影響市場(chǎng)走勢(shì)。

三季報(bào)披露接近尾聲，銀行凈利潤(rùn)表現(xiàn)突出。

截至2022年10月30日，三季度業(yè)績(jī)披露接近尾聲，已有4518家a股公司披露三季度報(bào)告，占比98.85%在已披露三季度業(yè)績(jī)的公司中，已實(shí)現(xiàn)盈利的公司有3746家，占比82.91%，去年同期為87.19%，較去年同期下降4.28個(gè)百分點(diǎn)

凈利潤(rùn)絕對(duì)排名方面，四大行繼續(xù)領(lǐng)跑利潤(rùn)榜工商銀行前三季度凈利潤(rùn)2665億元，排名第一，同比增長(zhǎng)5.20%，中國(guó)建設(shè)銀行凈利潤(rùn)2467億元，同比增長(zhǎng)5.81%，農(nóng)業(yè)銀行凈利潤(rùn)1973億元，同比增長(zhǎng)5.30%，農(nóng)行凈利潤(rùn)1810億元，同比增長(zhǎng)5.02%

凈利潤(rùn)同比增速上，九安醫(yī)療以1232倍的增速暫居首位九安醫(yī)療三季度凈利潤(rùn)171.9億元，去年同期為139.3億元，增長(zhǎng)超過(guò)1232倍其次是安道邁A和漢德信息分別上漲44.79倍和20.17倍共有25家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)20倍

很多券商認(rèn)為現(xiàn)在處于底部區(qū)域。

在持續(xù)調(diào)整下，具體會(huì)有哪些因素影響后續(xù)的a股市場(chǎng)第二次觸底有什么區(qū)別

CICC王漢峰團(tuán)隊(duì)持樂(lè)觀態(tài)度，部分市場(chǎng)估值和情緒指標(biāo)已經(jīng)處于歷史極端位置，對(duì)后續(xù)市場(chǎng)環(huán)境不必過(guò)于悲觀。

從中期來(lái)看，中國(guó)的內(nèi)需潛力巨大，目前的政策約束相對(duì)較少，改革和挖掘潛力的空間很大如果政策制定及時(shí)，適度，從6—12個(gè)月的角度來(lái)看，市場(chǎng)機(jī)會(huì)將大于風(fēng)險(xiǎn)

王漢峰團(tuán)隊(duì)建議關(guān)注以下四個(gè)方面:一是考慮到當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)三季度業(yè)績(jī)和企業(yè)利潤(rùn)不樂(lè)觀，后續(xù)政策將加大力度實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)，二是主要指數(shù)回到或低于4月底的階段性低點(diǎn)，第三，前期市場(chǎng)平均換手率已經(jīng)低至1.6%過(guò)去十年a股市場(chǎng)底部，投資者情緒處于悲觀狀態(tài)，外資大量流出告一段落第四，關(guān)注11月FOMC會(huì)議后美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏近期美股有所反彈，人民幣匯率由單邊下調(diào)轉(zhuǎn)為雙向波動(dòng)

回顧2008年以來(lái)的行業(yè)表現(xiàn)，海通證券荀玉根團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，目前的估值和基本面指標(biāo)都指向市場(chǎng)處于歷史底部，穩(wěn)增長(zhǎng)有效或是市場(chǎng)的催化劑估值和基金倉(cāng)位的歷史倉(cāng)位都低于20%行業(yè)雙低后上漲概率和上漲率隨時(shí)間增加，其中消費(fèi)和科技行業(yè)的中簽率和上漲率在雙低后更高

結(jié)合國(guó)內(nèi)外資金動(dòng)向，廣發(fā)證券策略戴康團(tuán)隊(duì)表示，a股下行風(fēng)險(xiǎn)有限，將繼續(xù)關(guān)注國(guó)家安全主線基于當(dāng)前a股ERP已達(dá)到歷史位置的87.5%，且已超過(guò)均值+1X標(biāo)準(zhǔn)差水位的事實(shí)，本文指出ERP見頂并向下反轉(zhuǎn)的兩個(gè)核心信號(hào):一是國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望再次統(tǒng)一，二是美債利率上行壓力明顯緩解預(yù)計(jì)大概率會(huì)在Q4觸發(fā)近期外資表現(xiàn)出一個(gè)共識(shí)，減倉(cāng)的行業(yè)和持股風(fēng)格趨于平衡

從估值來(lái)看，截至10月28日，上證綜指PE估值已逼近今年4月最低時(shí)的11.21倍，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)估值創(chuàng)年內(nèi)新低。

風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)方面，從歷史上看，上證綜指的權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)僅在幾次大熊市底部超過(guò)3年滾動(dòng)平均線+2倍標(biāo)準(zhǔn)差，此后市場(chǎng)無(wú)一例外地迎來(lái)大幅修復(fù)甚至開啟牛市目前上證綜指的權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)再次達(dá)到這個(gè)水平

此外，從機(jī)構(gòu)倉(cāng)位來(lái)看，以私募為代表的絕對(duì)收益機(jī)構(gòu)在經(jīng)歷了8月份以來(lái)的大幅減倉(cāng)后，再次創(chuàng)下歷史新低因此，興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，當(dāng)海外風(fēng)險(xiǎn)因素逐漸緩解，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主線在二十大的指引下更加清晰，市場(chǎng)有望逐步迎來(lái)修復(fù)

雖然郭盛證券的策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為a股的第二次筑底期已經(jīng)到來(lái)，但這次的形式和方向不同。

目前二次探底是從孤膽到穩(wěn)中求進(jìn)，不同于4.26大反攻的V型反轉(zhuǎn)四季度指數(shù)形態(tài)可能更接近耐克底部市場(chǎng)復(fù)蘇的驅(qū)動(dòng)力轉(zhuǎn)向內(nèi)需和信貸等慢變量，意味著底部研磨時(shí)間延長(zhǎng)，上升斜率放緩

中信建投陳果團(tuán)隊(duì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，a股仍處于底部區(qū)域，展望后市，目前的磨合期仍將持續(xù)目前市場(chǎng)的壓制主要有兩大原因:一是基本面偏弱，二是增量資金不足，近期龍頭公司三季報(bào)雷聲大，外資和公募機(jī)構(gòu)集中轉(zhuǎn)讓持倉(cāng)和股份，進(jìn)一步放大了市場(chǎng)波動(dòng)

華鑫證券持悲觀態(tài)度，指出估值優(yōu)勢(shì)無(wú)法支撐a股反轉(zhuǎn)，當(dāng)前市場(chǎng)更類似超跌反彈。

從工業(yè)庫(kù)存周期分析，市場(chǎng)仍處于主動(dòng)去庫(kù)存階段，因此工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速并未見底仍需等待PPI觸底，工業(yè)庫(kù)存周期才會(huì)進(jìn)入被動(dòng)去庫(kù)存階段，屆時(shí)利潤(rùn)矛有望建立

國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素不斷，但仍有許多企業(yè)取得了良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)企業(yè)的盈利能力是估值的基礎(chǔ)，個(gè)股的價(jià)值發(fā)現(xiàn)仍然是投資的主線

你關(guān)注哪些政策機(jī)會(huì)。

哪些行業(yè)可以再次受到青睞第四季度如何配置除了關(guān)注三季報(bào)超預(yù)期的行情，成長(zhǎng)板塊仍然被很多券商認(rèn)為是優(yōu)先考慮的此外，房地產(chǎn)和軍工也是不少券商分析師關(guān)注的重點(diǎn)

在配置建議上，海通證券指出，結(jié)構(gòu)上，關(guān)注新能源和數(shù)字經(jīng)濟(jì)黨的二十大報(bào)告以黨為基礎(chǔ)，明確指出要構(gòu)建現(xiàn)代工業(yè)體系，因此低碳，數(shù)字化，安全是工業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)就四季度行業(yè)配置而言，在配置順序上，成長(zhǎng)優(yōu)先于銀行地產(chǎn)，消費(fèi)，資源

支撐領(lǐng)域可能仍有相對(duì)表現(xiàn)，而成長(zhǎng)板塊則關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)CICC建議，低估值，與宏觀關(guān)聯(lián)度低，景氣度尚可，有政策支持的領(lǐng)域應(yīng)該是主要領(lǐng)域并指出，目前成長(zhǎng)板塊整體預(yù)期不低，倉(cāng)位依然較重，系統(tǒng)性配置機(jī)會(huì)可能仍需觀察，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)自下而上把握，策略風(fēng)格切換至成長(zhǎng)性機(jī)會(huì)，關(guān)注海外通脹和中國(guó)穩(wěn)增長(zhǎng)三季報(bào)業(yè)績(jī)接近尾聲，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)可能超預(yù)期的子領(lǐng)域

配置思路上，考慮到產(chǎn)業(yè)周期和景氣彈性邊際變化不大，中信建投建議多看少動(dòng)，繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)總需求弱相關(guān)方向一是內(nèi)需穩(wěn)定，政策改善邏輯長(zhǎng)的醫(yī)藥，二是結(jié)構(gòu)性景氣的風(fēng)光儲(chǔ)和軍工，三，成長(zhǎng)型自主可控信創(chuàng)，半導(dǎo)體設(shè)備或材料，軍工等

除了繼續(xù)關(guān)注國(guó)家安全主線對(duì)應(yīng)的國(guó)產(chǎn)軟件和醫(yī)療器械，廣發(fā)證券還提出了三大行業(yè)配置建議一是勝算較好，勝率占優(yōu)的價(jià)值板塊，如地產(chǎn)龍頭，煤炭，二是加杠桿的成長(zhǎng)和擴(kuò)散方向，如光伏組件龍頭，儲(chǔ)能，動(dòng)力電池，風(fēng)電，三是受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和PPI—CPI傳導(dǎo)的家電和農(nóng)業(yè)

從公募基金低擁擠，相對(duì)估值低，潛在政策博弈空間大的方向調(diào)整倉(cāng)位郭盛證券建議啞鈴布局思路，重點(diǎn)關(guān)注變化形勢(shì)下的兩個(gè)必然一是價(jià)值確定性低，央企地產(chǎn)，黃金，電力，醫(yī)療服務(wù)，醫(yī)療器械，二是軍工，風(fēng)電，有一定景氣度和政策性的新創(chuàng)

興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)指出，可重點(diǎn)關(guān)注信托軍醫(yī)，新半軍，新基建三條修復(fù)主線。

近期新軍醫(yī)迎來(lái)密集的政策催化，而估值和擁堵仍處于歷史低位業(yè)績(jī)層面，包括新創(chuàng)，云計(jì)算，航空裝備，創(chuàng)新藥等多個(gè)子行業(yè)明年有望改善新半軍的擁堵程度仍處于較低水平近期出現(xiàn)主力資金凈流入的拐點(diǎn)，多路資金加倉(cāng)對(duì)于新基礎(chǔ)設(shè)施板塊，后續(xù)將重點(diǎn)關(guān)注新基礎(chǔ)設(shè)施，數(shù)字工業(yè)化，以及為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)賦能的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，智慧城市，智慧農(nóng)業(yè)，智能交通

近期深港證券關(guān)注三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期的板塊分行業(yè)來(lái)看，預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的行業(yè)是:紡織服裝，醫(yī)藥生物，有色金屬，基礎(chǔ)化工和公用事業(yè)

分行業(yè)來(lái)看，凈利潤(rùn)同比快速增長(zhǎng)的主要有醫(yī)療器械，能源金屬和天齊鋰業(yè)為代表的鋰礦賽道)等子行業(yè)。

從環(huán)比來(lái)看，大多數(shù)行業(yè)的利潤(rùn)都有所改善汽車，計(jì)算機(jī)，農(nóng)林牧漁利潤(rùn)改善明顯，非銀金融利潤(rùn)下降短期市場(chǎng)情緒依然低迷伴隨著三季報(bào)的披露，業(yè)績(jī)底部可能會(huì)得到確認(rèn)，整個(gè)市場(chǎng)的整體盈利能力可能會(huì)出現(xiàn)邊際改善

外資也是分的。

國(guó)慶假期回歸后，外資流出逐漸加快，全年累計(jì)貢獻(xiàn)再次轉(zhuǎn)為負(fù)值山西證券指出，10月以來(lái)外資凈流出482.88億元，為2018年以來(lái)第三大流出外資流出成為最近市場(chǎng)的熱門話題

盛證券對(duì)外資流出情況進(jìn)行了梳理，總結(jié)了外資大幅撤離背后的共識(shí)與分歧。

首先，大舉拋售是近期外資撤離的主要特征10月份以來(lái)，北上資金集中減持食品飲料，電力設(shè)備，銀行，非銀，家用電器等外資長(zhǎng)期重倉(cāng)行業(yè)常見的品種近一周減持方向進(jìn)一步集中在放量頭部，其次，除了賣的重，醫(yī)藥和TMT是主要看點(diǎn)集合資金類型拆分，最近配置上增加了醫(yī)藥，電子，但交易上減少了，可是，計(jì)算機(jī)獲得了交易量的增加，卻遭受了分配量的減少，溝通成為難得的逆勢(shì)增持共識(shí)

短期來(lái)看，如果以人民幣貶值為核心矛盾，外資拋售壓力可能依然存在，重倉(cāng)和高比例的外資股需要重點(diǎn)關(guān)注考慮到國(guó)內(nèi)外貨幣政策錯(cuò)位，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，短期人民幣可能繼續(xù)面臨一定貶值壓力，短期內(nèi)仍可能面臨外資拋售壓力，外資的重工業(yè)和標(biāo)的仍需重點(diǎn)關(guān)注

中長(zhǎng)期來(lái)看，階段性拋壓難以改變長(zhǎng)期向好的趨勢(shì)，空間和時(shí)間都在a股這邊。

第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于溫和復(fù)蘇的上行階段，而歐美國(guó)家普遍處于高通脹下的衰退經(jīng)濟(jì)基本面的相對(duì)優(yōu)勢(shì)有望逐步支撐人民幣匯率重拾升勢(shì)，第二，無(wú)論是海外衰退驅(qū)動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向，還是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有效復(fù)蘇驅(qū)動(dòng)貨幣政策回歸中性，都將逐步抹平外緊內(nèi)松的貨幣政策錯(cuò)位，人民幣貶值壓力有望逐步緩解，此外，中國(guó)金融對(duì)外開放的步伐并未停止，國(guó)際指數(shù)的納入和拓展仍處于初級(jí)階段在明顯的低配置格局下，水往低處流的長(zhǎng)期邏輯沒(méi)有改變，空間和時(shí)間都在a股這邊

在境內(nèi)外機(jī)構(gòu)都缺乏明顯增量資金的情況下，中信建投策略認(rèn)為機(jī)構(gòu)行為將大概率繼續(xù)呈現(xiàn)換股狀態(tài)。

重倉(cāng)但不符合政策最新鼓勵(lì)方向的板塊，可能繼續(xù)面臨機(jī)構(gòu)減持的資金壓力結(jié)合經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，宏觀流動(dòng)性充裕的宏觀背景，機(jī)構(gòu)投資者將繼續(xù)挖掘具有自身邏輯，高景氣度或邊際改善大的行業(yè)，尤其是板塊中中小市值，機(jī)構(gòu)股票籌碼低的優(yōu)質(zhì)股票后續(xù)北上資金的實(shí)時(shí)走勢(shì)和四季度公募基金的倉(cāng)位調(diào)整方向值得重點(diǎn)關(guān)注