每逢周五必出大事！央行剛剛降準0.25個百分點。

為推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務實體經濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕，中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。

針對此次降準，央行表示將堅決貫徹落實黨的二十大、中央經濟工作會議和全國兩會精神，按照黨中央、國務院決策部署，精準有力實施好穩健貨幣政策，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，保持貨幣信貸總量適度、節奏平穩，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配，更好地支持重點領域和薄弱環節，不搞大水漫灌，兼顧內外平衡，著力推動經濟高質量發展。

對此，多位分析師紛紛做出解讀:

對于樓市，廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認為降準意在繼續降低按揭利率。他指出，近期房地產有所企穩，但居民承接債務買房的積極性很低，導致商品房市場依舊在低位徘徊。3月份，商品房市場企穩回升態勢后勁不足，新房認購、二手房帶看等，都環比出現下行。2月份，國家及各地各項扶持樓市的政策比較積極，但居民中長期貸款只增加了863億，比春節假期的1月少了1000多億，而且呈現持續下行的態勢，意味著居民貸款買房的積極性很低。降準釋放無成本資金，進而繼續降低按揭利率，激勵居民通過按揭買房，扶持剛性和改善型需求。

降準對開發商資金鏈穩定也有意義。降準，也意在全面落實金融“16條”，增加可貸資金，增強金融機構支持房地產融資的積極性，扭轉其對地產風險的擔憂，扶持房地產企業合理融資，比如開發貸款和并購貸款等等，也包鼓勵銀行投資房地產企業發行的債券。同時，降準對地產需求端的穩定，也有助于緩解開發商資金鏈，并反過來支持供給端土地市場、新開工等等。

對于實體經濟，民生銀行首席經濟學家溫彬表示，“今年前兩個月主要經濟指標呈現回升向好走勢，但經濟回穩的基礎還不穩固。”溫彬指出，適時采取降準措施，向金融體系釋放長期流動性，有助于降低銀行機構資金成本、做好資產負債管理，特別是對引導金融機構進一步加大對實體經濟支持力度、降低融資成本將發揮積極作用。

對于A股，光大國際證券策略師伍禮賢就此表示，這反映出未來內地在貨幣政策層面還是以穩定經濟增長作為主要出發點。同時，本周外圍包括硅谷銀行、瑞士信貸銀行等危機事件爆發后，內地也希望為本地金融業提供更多的流通性支持，以保障未來經濟平穩發展。預期本次降準將對金融板塊帶來較大利好。同時，對于資金量需求較大的行業，例如中資房地產、基建等板塊，也有助于降低其資本開支成本。

對于未來，仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟表示，此次降準充分貫徹了政府工作報告提出的“用好降準、再貸款等政策工具，加大對實體經濟的有效支持”的政策任務。本次降準落地后，短期內進一步降息的可能性隨之降低。龐溟認為，受到人民幣匯率、其他主要經濟體加息空間與節奏的不確定性等因素制約，以及目前經濟形勢向上向好、社會預期穩定、發展信心提振等積極因素不斷積累，短期來看降息的必要性和迫切性不算高。

民生銀行首席經濟學家溫彬解讀降準25基點:有助于降低銀行機構資金成本、做好資產負債管理

民生銀行首席經濟學家溫彬對金融界表示，今年以來，央行加大公開市場和MLF操作規模，實現凈投放，保持了流動性總體穩定。

“今年前兩個月主要經濟指標呈現回升向好走勢，但經濟回穩的基礎還不穩固。”溫彬指出，適時采取降準措施，向金融體系釋放長期流動性，有助于降低銀行機構資金成本、做好資產負債管理，特別是對引導金融機構進一步加大對實體經濟支持力度、降低融資成本將發揮積極作用。

李宇嘉:降準意在繼續降低按揭利率

廣東省城規院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉對金融界表示，本次降準不久前已經有鋪墊。3月3日國新辦舉行的“權威部門話開局”系列主題新聞發布會上央行行長易綱表示，2018年以來14次降準，法定存款準備金率從近15%降到了不到8%，存款準備金率不像過去那么高了，但是用降準的辦法來提供長期的流動性，支持實體經濟，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個流動性在合理充裕的水平上。

李宇嘉認為，此次降準釋放無成本資金，提振貸款的積極性。近期，社融和信貸數據連續2個月的高增長，但主要是基建投資和政府主導的大項目推動的貸款派生需求。但不管是實體企業，經營預期并沒有明顯改善，理財需求大于實體的投資需求，表現在企業和居民理財目的的存款繼續高增長。降準釋放的是無成本資金，并增加銀行可貸資金，進而降低貸款利率，提振市場經濟和居民貸款投資的積極性。

具體到房地產，李宇嘉認為降準意在繼續降低按揭利率。他指出，近期房地產有所企穩，但居民承接債務買房的積極性很低，導致商品房市場依舊在低位徘徊。3月份，商品房市場企穩回升態勢后勁不足，新房認購、二手房帶看等，都環比出現下行。2月份，國家及各地各項扶持樓市的政策比較積極，但居民中長期貸款只增加了863億，比春節假期的1月少了1000多億，而且呈現持續下行的態勢，意味著居民貸款買房的積極性很低。降準釋放無成本資金，進而繼續降低按揭利率，激勵居民通過按揭買房，扶持剛性和改善型需求。

李宇嘉指出，降準對開發商資金鏈穩定也有意義。降準，也意在全面落實金融“16條”，增加可貸資金，增強金融機構支持房地產融資的積極性，扭轉其對地產風險的擔憂，扶持房地產企業合理融資，比如開發貸款和并購貸款等等，也包鼓勵銀行投資房地產企業發行的債券。同時，降準對地產需求端的穩定，也有助于緩解開發商資金鏈，并反過來支持供給端土地市場、新開工等等。

李宇嘉也強調，需要合理看待降準通過“降利率”通道對地產銷售的支持作用，降準通過對按揭利率下拉的作用，有利于需求端降成本。

他指出，從調研來看目前利率下降對月供的減少，在激勵居民購房方面的邊際作用，不能太高估，有可能在下降。相對于當前較為低落的市場情緒，相對于高位的首付和月供，每月減少的月供金額，對地產消費的刺激作用，可能沒有那么大。

但是，降準意味著今年資金端將繼續對地產定向寬松或紓困，包括可貸額度持續增加、按揭利率持續下降。更重要的是，其與其他扶持政策疊加和交織，不斷降低住房消費門檻，降低購房成本。“再加上，近期價格的穩定，最終有助于為穩地產、穩內需、促銷費做出貢獻。也就是，我們要從政策整體來看其對于地產的積極作用。”李宇嘉稱。

李大霄:降準時機超預期是一場及時雨，對穩房市穩股市促經濟有重要作用

中國人民銀行決定于2023年3月27日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%。

對此，英大證券首席經濟學家李大霄表示，降準是為了更好地服務實體經濟，保持銀行體系流動性合理充裕，此次降準在方向上符合預期，在出臺時機上超出預期，降準對穩定房地產市場，促進經濟增長和穩定股市皆具備重要作用，對實體經濟特別是對急需資金的企業是一場及時雨，屬重磅利好消息。

隨著一系列穩增長的政策力度加大，將惠及實體經濟，與穩增長相關度最高的最低估最優質藍籌龍頭股會因降準而受益。中國股票市場大概率會有明顯的正面反應。自2019年以來，央行降準對股票市場大都呈現明顯的正反應，7次降準有5次出現上漲。

光大銀行周茂華:目前看國內降準空間較前幾年已明顯收窄

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對金融界表示，目前國內有效需求仍主要矛盾，國內消費和需求恢復，需要適度貨幣環境支持；央行通過降準意在向銀行體系釋放低成本、長期限流動性，引導金融機構加大實體經濟薄弱環節、重點新興領域支持力度，優化信貸結構，促進消費和內需加快恢復。

在他看來，本次降準時機選擇有兩方面原因:1、2月國內信貸強勁擴張等原因，部分銀行長期流動性偏緊；央行通過降準與結構工具配合，釋放長期限流動性；國內經濟處于恢復階段，政策適度靠前發力。

至于影響，周茂華指出，央行降準25BP將為銀行提供長期限穩定負債，增強其信貸擴張能力；有助于優化銀行資產負債結構，降低銀行整體負債成本，為銀行進一步合理讓利拓展空間；有助于穩定市場預期，央行降準釋放穩增長積極信號，有助于增強市場對經濟復蘇前景樂觀預期。

周茂華強調，本次央行降準25BP也釋放央行穩健貨幣政策取向，不搞大水漫灌，珍惜正常貨幣政策空間，目前看，國內降準空間較前幾年已明顯收窄。

他指出，我國貨幣政策繼續以我為主。主要是中美處于不同經濟、政策周期，我國經濟穩步復蘇，經濟結構持續優化，物價保持溫和，人民幣彈性顯著增強，國際收支基本保持平衡等，我國貨幣政策繼續以我為主。

光大國際證券伍禮賢:降準利好金融、地產和基建板塊

光大國際證券策略師伍禮賢就此表示，這反映出未來內地在貨幣政策層面還是以穩定經濟增長作為主要出發點。同時，本周外圍包括硅谷銀行、瑞士信貸銀行等危機事件爆發后，內地也希望為本地金融業提供更多的流通性支持，以保障未來經濟平穩發展。預期本次降準將對金融板塊帶來較大利好。同時，對于資金量需求較大的行業，例如中資房地產、基建等板塊，也有助于降低其資本開支成本。

中泰國際顏招駿:降準為穩定宏觀經濟大盤創造積極條件

中泰國際策略分析師顏招駿表示，此時采取適時降準的措施體現我國精準有力兼穩健的貨幣政策，有利于滿足銀行間流動性需求，穩定市場預期，增強市場主體信心，改善和擴大總需求，為穩定宏觀經濟大盤創造了積極條件。考慮到美聯儲也同時在重新擴表，市場已開始逐漸消化近期的歐美銀行暴雷事件，種種因素等都支持港股逐漸企穩回升。