距離上會還有3天，硅動力卻撤了。

6月2日，上交所科創板股票審核頁面顯示，因無錫硅動力微電子股份有限公司及其保薦人撤回發行上市申請，根據《上海證券交易所股票發行上市審核規則》第六十三條的有關規定，上交所終止其發行上市審核。

就在5月29日，上交所上市委稱，定于6月5日召開2023 年第 45 次上市審核委員會審議會議，審議硅動力上市事宜。

距離上會僅剩3天，硅動力卻臨陣退卻，主動撤回了上市申請。

在招股書中，硅動力稱，自己從事以AC-DC芯片和DC-DC芯片為主的高性能電源管理集成電路的研發、測試和銷售，這種芯片主要應用于手機快速充電器、機頂盒/路由器的適配器等。

硅動力主要客戶包括深圳市加貝喜科技有限公司、深圳市盈輝電子有限公司、深圳市天晶源電子科技有限公司等，下游廠商包括小米、中興、創維、?？低暋⒑枴部?、長虹、萬家樂、諾基亞、綠聯、品勝等。

2022年9月22日，硅動力的IPO申請獲受理。同年10月21日，上交所發出了第一次問詢，12月25日，公司回復了問詢。此后，上交所發出了二次問詢，公司在今年5月23日予以回復。

硅動力究竟因為什么原因，在臨門一腳時選擇放棄？

公司和交易所并沒有給出答案，但翻閱公司兩次問詢函件及回復內容，不難發現其在上市過程中存在的疑點和問題。

科創含金量成色有多少

硅動力的產品主要是AC-DC芯片和DC-DC芯片，主要應用與消費電子、網絡通信、智能家居等領域。

僅此來看，硅動力的業務并不復雜，但這卻成了交易所反復問詢的核心。

例如，在兩次問詢中，交易所都要求公司按照下游應用領域、細分產品類別，甚至詳細到要按照功率進行分段披露。

僅看功率分類，在首輪問詢中，公司以“15W”為一檔進行分類，披露公司15W以內、15-30W兩個類別的占比。

這一回答顯然沒有得到交易所的認可。

在二次問詢中，交易所再度就此發問，而公司也進行了回答，將15-30W這一類別，進一步細化為15W、18W、20W、24W、25W、27W。

要求公司披露得如此之細是為了什么？

硅動力的產品結構可見一斑。根據公司的披露，高效率低功耗、大功率小體積是充電設備的發展趨勢。

可從公司披露的分類數據來看，其在報告期內，產品重心更多地是從“15W以內”提升至“20W”，這與市場印象中快充的定義，以及公司對自身“AC-DC 芯片在快充領域具有較強的市場競爭力”的表述并不完全吻合。

事實上，對科創能力的關注，一直是交易所問詢硅動力的核心邏輯。

例如，硅動力在招股書中自稱，“公司 AC-DC 芯片在快充領域具有較強的市場競爭力，在手機快充充電器領域市場占有率位居前列。”更直言，“部分關鍵性能指標達到甚至超過 國外領先廠商產品?！?/p>

可公司的產品一直沒能進入手機品牌廠商的充電器領域。

而且，公司產品對應的功率段目前僅覆蓋65W及以下功率，且在主要第三方充電器品牌廠商中，僅進入了30W及以下功率段。這與其所宣稱的領先地位并不匹配。

對此，硅動力認為原因主要在外部，例如，手機品牌廠不輕易更換、國產化替代剛開始等。

值得一提的是，科創板一直以堅守“硬科技”定位而著稱，其在審核擬IPO公司時，往往關注其科技含量，以及這種科技含量是否與公司所宣稱的一致。

到底有沒有周期？

在日新月異的科技領域，技術領先往往能很快帶來產銷兩旺、業績大增，反之，技術一旦無法更上同行，產品銷售也會陷入困境。

因此，從科創含金量出發，硅動力的銷售情況也成為交易所關注的重點。

例如，公司2022年前三季度收入出現了環比下降，應收賬款周轉率也的表現也弱于同行。公司2021年收入大增，2022年卻同比下滑。

對此，公司的解釋為，2021年，下游企業備貨較多，而2022年，下游又開始了去庫存。

硅動力專門強調了一個“復合增長率”，認為2021年到2022年的下滑不能算在內，長期趨勢依然不錯。

有意思的是，在第二次問詢函回復中，公司全文共提了“周期”五十余次，并多次提到行業周期波動性、去庫存周期等。

可面對交易所問詢，硅動力卻斬釘截鐵地表示，行業不會出現“周期性衰退”。

既然不存在周期性衰退，產能過剩，那公司2022年營收下滑是因為什么原因呢？

關聯方也在奔赴科創板

除了科創屬性，硅動力經營真實性，也因為一家名為鍇威特的公司而撲朔迷離。

在招股書中，硅動力披露，鍇威特同時為公司客戶和供應商，公司向其采購 MOSFET 系為確保供應鏈安全和產能穩定開拓第二供應商，其實際控制人丁國華曾為公司創始人之一、公司董事，并于2019年9月完全退出。

關聯交易本身就是審核“關鍵點”， 鍇威特又同時為客戶和供應商，更引起了交易所反復問詢。

在第二次問詢中，交易所要求公司說明，其與鍇威特交易的必要性與公允性，并讓其提供所有的價格比對。

對此，公司表示，向鍇威特采購價格總體高于非關聯方，主要系鍇威特生產模式為 Fabless 模式，可比非關聯方均采用 IDM 模式。

此外，硅動力還提到了采購時機的問題。

例如，2021 年，受到上游產能較為緊張等因素影響，MOSFET 等原材料價格持續上升。對于 3.0A 系列和 6.0A 系列產品，硅動力向第三方采購同類產品集中在 2021 年上半年，向鍇威特采購該類型產品主要在 2021 年下半年。

對 于 4.0A 系列、5.0A 系列和 7.0A 系列產品，硅動力向第三方和鍇威特的采購時點與前述兩個系列產品基本相反。這導致了采購價格又差異。

但至于為什么要這么做，公司歸因于上周產能等因素。

由此也可以側面看出，硅動力對產業周期的敏感度較高，而這種影響采購價格、影響利潤的周期變化，公司卻堅定地認為，只是波動，不會造成大的影響，甚至不會產生產能過剩。

有意思的是，鍇威特也在奔赴科創板的路上。

其于2022年12月6日上會通過，并在2023年1月12日提交注冊，但目前尚未披露注冊結果。