市場突然迎來了“牛市”！

9月30日，A股主要指數放量大漲，滬深成交額突破2.5萬億元，超過2015年牛市極值創下歷史新高。此后，港股在A股休市期間接力上漲。

國泰基金、中歐基金、博時基金、鑫元基金、德邦基金等多家公募接受券商中國記者采訪，對市場這一輪大級別的上漲行情進行解讀。展望后市，多家公募認為，在政策支持和市場信心恢復的推動下，可以對A股市場的后續走勢做出更為積極的展望。

利好政策組合拳出臺，市場迎大漲

關于市場大漲，多家公募進行了解讀。

國泰基金認為，至少有三個因素推動市場上漲:

一是國慶出游旺季催化疊加高線城市消費券刺激，社服消費相關板塊領跑。短期微觀流動性改善創造行情環境基礎，基本面維度“消費券+穩就業”組合拳或撬動內需潛能。

二是市場信心扭轉，TMT成長板塊彈性突出，對政府財政敏感的計算機最為受益。前期財政支出放緩，計算機行業盈利下修，跌幅較深進入估值底部。信創的發展確定性較高，下半年財政政策發力明顯。繼上半年提出發行萬億特別國債以刺激信創領域需求后，下半年信創政策的推進步伐顯著加快，國產化進程的穩步推進愈發明確。政策引導下，信創具有足夠的空間和彈性。

三是利好政策組合拳出臺，市場進入牛市思維，金融板塊扛起牛市大旗。本周中央政治局、國務院相關部委密集召開會議，針對當前資本市場、房地產以及經濟的問題，推出了一攬子超預期的利好政策。從政策效果來看，有效解決了資本市場流動性、房地產失速的問題，非銀板塊基本面與資本市場、房地產市場關聯度較高，直接受益于一攬子利好政策出臺。

博時基金表示，9月29日，央行會同金融監管總局出臺四項金融支持房地產政策，涉及調整存量房貸利率、下調二套房最低首付比例、延長“金融16條”等政策期限、優化保障性住房再貸款政策。9月29日晚，上海、廣州、深圳多地發布樓市優化政策，釋放利好信號。疊加9月30日發布的9月PMI數據向好，制造業PMI較上月回升，非制造業及綜合PMI繼續位于榮枯線之上，經濟數據邊際改善，也有助于提升市場風險偏好。在政策利好持續以及經濟基本面向好等多重利好的刺激下，9月30日A股繼續大幅上漲，滬指漲幅超8%、創業板漲幅超15%。

萬家基金表示，9月30日的市場大漲是對上周強勁走勢的延續，上周上證指數累計上漲12.81%，創業板指更是飆升22.71%，各大指數均大幅上漲。A股市場可能已經迎來了重要的轉折點，正式進入反轉上升階段。政策的連續出臺，為市場提供了明確的增長預期，推動了股市的強勁上漲。

鑫元基金表示，由于政策態度轉變，貨幣政策盡出，財政政策預期強烈，市場趨勢出現逆轉。在政治局會議通稿發布后，政策態度的轉變，將極大地提升市場風險偏好，極大地激勵市場信心，極大地緩解市場的悲觀情緒。市場已然展開一輪大級別的上漲行情。

富榮基金表示，9月30日，市場迎9月收官行情，創業板指9月單月上漲38%，創單月漲幅歷史紀錄，滬指9月累漲17%。30日當天A股主要指數全天狂飆，滬深成交額突破2.5萬億元創歷史新高。其中，計算機在申萬一級行業中漲幅排名靠前，高達13.24%。細分領域中，互聯網券商和證券IT強勢反彈。市場情緒高漲，成交量快速放大。對于互聯網券商和證券IT板塊來說，權益市場行情本身就是基本面前瞻指標。在交易量、換手率的上升帶動互聯網券商基本面反轉預期，交易量快速放大同時帶來券商核心交易系統升級改造需求。

對A股市場后續走勢做出積極展望

展望后市，目前多家公募看法較為樂觀。

國泰基金認為，本輪政策持續釋放并徹底扭轉市場趨勢，參考2005年12月、2008年11月、2024年2月等極致行情復盤推演:1)時間上，行情平均持續一定的時間；2)空間上，短期或仍有一定程度的回彈空間(修復相對港股/中概的漲幅、修復相對海外股市的估值、修復高位跌幅的一半)；3)方向上，看好風險偏好驅動的超跌反彈(成長、券商)及中期基本面驅動的復蘇主線(消費、地產)。

中歐基金表示，可以對A股市場的后續走勢做出更為積極的展望。經過連續幾天的上漲，股票市場正在向合理價值回歸，顯示出市場對于政策反應的積極態度。預計未來一段時間，隨著政策的逐步落實和增量政策的推進，A股市場有望走出過去三年的低迷狀態，進入新的發展階段。中歐基金認為，A股市場的未來發展將受到政策支持和市場信心恢復的雙重推動，投資者應密切關注政策動向和市場變化，做出理性的投資決策。

德邦基金表示，當前與歷史不一樣，成交量在政策持續催化下加速放量；國慶后雖然存在不確定性，但海外影響國內的路徑往往是通過出口影響國內分子端，而降息等方式影響資本流動路徑；當前來看，提振情緒的因素更多的是財政政策激發內需潛力而非外需，國內市場相較于海外而言明顯低估，因此風險在今年國慶期間明顯弱化，國慶后的市場仍取決于國內自身環境。當前居民端資金加速入市，甚至一度造成上交所交易宕機，周末證券開戶亦異常火爆，后續仍將有持續資金入市，以及央行表明有5000億元的機構互換便利、3000億元的回購、增持再貸款的增量資金入市。策略操作上，順勢而為，堅定看多。

匯豐晉信基金認為，展望四季度，考慮政策已經明顯轉向，預期回升帶來的估值修復彈性不可忽視。疊加目前資本市場政策周期上行，提倡上市公司提高分紅等措施將改善市場長期的內在資金供需結構，降息周期和市場對于高收益資產的需求則將增加權益資產的配置需求。后續市場有望繼續維持重估進程。多方面因素共振下，預計市場風險偏好將提升，風險溢價有望下行，當前估值處于歷史相對低位的權益資產有望迎來價值重估。

短期看，隨著穩增長政策持續加碼，通脹低位回升，流動性寬裕，市場盈利筑底，低估值順周期板塊投資價值較為突出。長期看，中國經濟的動能正在發生重構，“新質生產力”相關的新的經濟增長動能將具備更大的長期發展空間，是權益資產低位時值得重點布局的方向。綜合看，目前新經濟動能成長板塊和傳統順周期價值板塊均存在細分投資機會，整體優選兼顧長期發展空間和盈利改善彈性的板塊。重點看好以下方向:產業趨勢和產業政策共振的新質生產力板塊:AI硬件，高端制造，醫藥等；受益穩增長政策的順周期板塊:工業金屬、家電等。

責編:羅曉霞

校對:高源