行業觀點

伴隨著限電限產政策影響的消退，普通EVA價格開始下跌長期新增產能釋放后，進口替代可快速推進，價格可能恢復正常9月份以來，在限電限產政策下，我國部分地區EVA生產設施受到影響，整體開工率處于較低水平，導致乙烯—醋酸乙烯共聚物各品種供應出現供不應求的現象，產品價格也漲至歷史高位纜料價格上漲至3.1萬元/噸，環比上漲31%近幾周，限電限產影響消退后，伴隨著開工率的提升和下半年新增產能的持續釋放，普通EVA價格處于回調狀態目前發泡料降至2.4萬元/噸，電纜料降至2.94萬元/噸從長期供需來看，未來三年國內EVA新增產能約215萬噸考慮到它們大多難以生產光伏材料，伴隨著新增產能的釋放，我國普通EVA的自供能力將大幅提升，進口替代步伐有望加快，供需有望保持緊平衡

光伏EVA行業壁壘依然較高，長期景氣的邏輯沒有改變，價格有望保持高位我們認為有必要重新強調生產EVA光伏材料與批量生產EVA光伏材料的概念差異，難以長期持續穩定地批量生產合格的光伏級EVA考慮到產品下游有一定的驗證期，產品需要在合格穩定的前提下具備長期批量供貨的能力，才能進入客戶的供應鏈，因此EVA光伏材料行業新廠商的誕生并不容易雖然有幾家企業聲稱在今年下半年實現了光伏材料的生產，但經過一段時間的試生產后，選擇轉向泡沫材料，這進一步證實了生產光伏EVA的高難度從供需角度來看，目前全球EVA光伏材料供應預計最多支持160GW左右的裝機量考慮到未來下游需求持續增長的確定性較高，如果中短期內沒有新的供應商誕生，僅靠國內外三家光伏EVA供應商的產量增加難以承接未來的需求增加，EVA光伏材料的供需缺口短期內難以改善2023年我國供需缺口預計為15萬噸，目前的高景氣度有望維持

普通材料與光伏材料的價差有望擴大，光伏EVA供應商的稀缺性凸顯百川資訊數據顯示，近期EVA市場普通材料價格伴隨著供需的緩解一直在下降，但光伏EVA供應緊張的局面仍在持續，目前價格在3萬元/噸左右伴隨著未來國內大量新增產能的推出，考慮到高壁壘下光伏EVA產能釋放難度大，時間長，2021—2023年新增產能大部分可以從普通材料中釋放預計未來在不同的供需環境下，普通材料和光伏材料的價格走勢會有明顯的差異，兩者的價差會持續擴大，光伏EVA產能的企業受益最大

資本提案

在下游光伏行業高確定性增長的背景下，受工藝技術，爬坡生產周期，經濟考慮等多重因素限制，我國EVA光伏材料供需緊張局面將持續，行業有望進入快速發展期。建議重點關注東方洪升，它的規模最大