日前，東方財富發布一季報，今年一季度實現收入31.96億元，歸母凈利潤21.71億元，增幅僅13.63%，對比來看，一季度增速遠遠低于過去兩年同期的一倍多增速扣非凈利潤增速更低，僅有5.34%季報中提到，計入當期損益的政府補助達1.86億元

數據顯示，2020年，2021年一季度，東方財富的營收增幅分別是82.21%，71.12%，歸母凈利潤的增速分別為126.48%，118.67%。

東財近兩年業績高歌猛進，得益于股基成交活躍帶來的基金代銷及證券業務收入大增盈虧同源，今年收入增幅減緩，是否與股基成交，基金發行遇冷有關今年一季度市場成交仍然活躍，證券交易印花稅同比增長21.3%，東財四家拉薩營業部躋身龍虎榜營業部前六，上榜次數和成交額均囊括第一，成交量變化帶來的影響顯然不及基金銷售業務

今年基金發行遇冷或是東方財富的致命打擊今年3月份僅成立77只基金，4月份甚至只有12只新基金，相比去年峰值縮水95%此外，投資者對基金的認購熱情大減，去年1月份平均每只基金的發行份額為35億份，今年3月份平均發行份額僅有6.88億份

一季度凈利增幅驟降，僅14%

除上述業績數據外，報告期內，東方財富基本每股收益0.17元，加權平均凈資產收益率為4.33%，同比減少1.27%截止2021年一季度末，東方財富總資產2028.87億元，同比上年末增長9.66%，歸屬于上市公司股東的所有者權益596.18億元，同比上年末增長35.37%

相比過去兩年的高速增長，東方財富今年一季度增速有所減緩2020年，2021年一季度，東方財富的營收增幅分別是82.21%，71.12%，歸母凈利潤的增速分別為126.48%，118.67%

東財近兩年業績高歌猛進，得益于股基成交活躍帶來的基金代銷及證券業務收入大增，這兩項業務累計占總營收的比重為97.44%2021年，東方財富實現收入130.94億元，歸母凈利潤85.53億元，雙雙創新高其中證券業務收入76.87億元，同比增幅54.29%，基金銷售業務收入50.73億元，同比增長71.23%，2021年基金代銷收入甚至同比2019年翻三番

基金發行遇冷，或成重要影響因素

東方財富一季度的收入增幅減緩，究竟是受股基成交影響導致的主營業務收入增幅有限，還是觸及了短期瓶頸。

實際上，今年一季度的成交額仍然活躍根據萬得數據，2022年一季度A股平均成交額為10074億元，而2021年一季度的平均成交額為9439億元根據財政部公布數據，2022年一季度證券交易印花稅為1067億元，同比增長21.3%

東方財富股民成交也非常活躍，東財拉薩營業部繼續登頂龍虎榜榜單根據wind數據，今年一季度，東方財富四家拉薩營業部躋身龍虎榜營業部前六，累計上榜次數超過1800次其中，東財拉薩團結路第二證券營業部上榜536次，位居上榜次數第一，東財拉薩東環路第一證券營業部一季度成交金額428億元，位居成交額第一

從基金發行角度來看，在目前發行遇冷的背景下，基金銷售收入占大頭的東財業績可能受到影響，引發投資人質疑用腳投票。

根據wind數據，去年平均每個月新成立了164只基金，11月份甚至有227只基金成立但是今年的基金發行非常不樂觀截至4月22日，今年平均每個月發行了79只新基金，相比去年已是腰斬其中3月份僅成立了77只基金，而4月份已過去大半，目前僅成立了12只新基金

今年基金的認購熱情快速下降去年1月份，平均每只基金的發行份額為35億份，而今年每個月的平均發行份額均低于10月份，3月份平均每只基金的發行份額甚至僅有6.88億份

短期不利可扭轉嗎。分析師如何看

東方財富因旗下證券和基金牌照以及獨特的互聯網基因，不僅擁有流量生態優勢，又在專業度方面超過螞蟻，因此受到賣方分析師的一致熱推。

民生證券認為，東方財富是資本市場長期發展的受益者，券商+互聯網組合優勢突出目前我國居民金融資產比例僅20%，股票，基金相關投資占其中比例不足10%，居民資產配置資本市場空間廣闊，隨之帶來活躍度中樞上移及投資機構化大趨勢東方財富作為領先的券商+互聯網平臺，擁有近6500萬PC用戶，1700萬+移動用戶，500萬+天天基金用戶，基金銷售，證券交易與兩融業務將深度受益于大資管時代到來

基金代銷業務方面，2021年，天天基金的基金銷售額為2.24萬億元，這也是首次突破2萬億，其中非貨幣型基金銷售額1.34萬億元截至2021年末，天天基金非貨公募基金累計基金銷售額超過6萬億元

天天基金的公募基金保有規模位于行業第三，僅次于招商銀行和螞蟻基金根據中基協數據，截至2021年第四季度，天天基金偏股型公募基金保有規模為5371億元，環比增長11.0%，增速領跑前二十家機構，市占率達6.2%，非貨公募基金保有規模為6739億元，環比增長16.5%，市占率達4.2%

興業證券認為，東方財富代銷的收入結構中尾傭和銷售服務費是最主要的貢獻，伴隨著保有量的擴張預計代銷業務有望持續增長。