事件:公司披露2022年一季報(bào)2022年一季度營業(yè)總收入+42.8%至20.1億元，略超預(yù)期，歸母凈利潤—31.2%至1.6億元，低于預(yù)期222Q1資本市場(chǎng)波動(dòng)較大，影響公司自營投資收益，拖累整體歸母凈利潤1)金融業(yè)務(wù)投資拖累整體業(yè)績:公司歸屬于母公司的凈利潤主要貢獻(xiàn)于信托業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)由于市場(chǎng)大幅下跌(2022Q1上證綜指下跌10.65%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌19.96%)，公司信托，證券持有的金融資產(chǎn)市值出現(xiàn)波動(dòng)公司公允價(jià)值變動(dòng)收益損失3.5億元，較去年同期減少0.9億元，投資收益—80萬元，較去年同期減少100.3%2)除投資業(yè)務(wù)外的金融業(yè)務(wù)整體保持穩(wěn)定:公司手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比+13.5%至7.4億元，利息收入同比+3.4%至1.9億元公司股東為國家電網(wǎng)，旗下的英達(dá)信托，英達(dá)證券，英達(dá)期貨以及控股股東英達(dá)集團(tuán)旗下的金融單位通力合作，為電能產(chǎn)業(yè)鏈提供全方位的金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)+金融的雙輪驅(qū)動(dòng)保證了金融業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，預(yù)計(jì)全年保持相對(duì)穩(wěn)定行業(yè)逆勢(shì)上漲，變壓器業(yè)務(wù)收入有望對(duì)全年產(chǎn)生積極影響:1)電力設(shè)備逆勢(shì)上漲，有望對(duì)全年做出積極貢獻(xiàn):2022Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入+89%至10.9億元，主要是電力設(shè)備業(yè)務(wù)增加從歷史報(bào)告來看，80%以上的營業(yè)收入是制造業(yè)的貢獻(xiàn)根據(jù)公司2021年12月15日公告，預(yù)披露的中標(biāo)配電變壓器產(chǎn)品金額約為14.7億元，預(yù)計(jì)將對(duì)國網(wǎng)英達(dá)2022年等級(jí)后年度產(chǎn)生積極影響2)服務(wù)雙碳取得實(shí)效:公司推動(dòng)金融和制造業(yè)雙向發(fā)力，依托英國碳資產(chǎn)打造一站式綜合碳服務(wù)平臺(tái)，積極服務(wù)雙碳目標(biāo)，2020年和2021年實(shí)現(xiàn)碳中和強(qiáng)化碳服務(wù)支撐能力，制定電氣設(shè)備制造企業(yè)綠色評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，通過電氣碳生態(tài)地圖動(dòng)態(tài)反映區(qū)域，行業(yè)，企業(yè)碳排放水平和趨勢(shì)，試點(diǎn)電力企業(yè)碳貢獻(xiàn)認(rèn)可服務(wù)2021年?duì)I業(yè)收入已達(dá)到2578萬元，同比增長18.41倍，凈利潤218萬元盈利和投資評(píng)級(jí):受市場(chǎng)波動(dòng)影響，公司金融板塊凈利潤拖累整體業(yè)績，伴隨著行業(yè)的快速擴(kuò)張，碳資產(chǎn)和綠色金融業(yè)務(wù)的潛力有待釋放，因此我們看好公司的長期增長空間基于市場(chǎng)的劇烈調(diào)整，我們將公司2021年至2023年歸母凈利潤預(yù)測(cè)下調(diào)12.27(13.60)/13.86(15.77)/16.10(18.37)億元，對(duì)應(yīng)2021年至2023年EPS為0.21/0.24/0.28元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值(按當(dāng)前市值計(jì)算)風(fēng)險(xiǎn)提示:1)市場(chǎng)波動(dòng)2)電力設(shè)備業(yè)務(wù)的盈利能力，3)信托業(yè)務(wù)監(jiān)管趨嚴(yán)，資產(chǎn)質(zhì)量低于預(yù)期，4)碳資產(chǎn)盈利能力不及預(yù)期