周觀點:伴隨著上海，北京等地區疫情邊際改善，復工復產加快，穩增長背景下，前期被抑制的需求可能迎來集中釋放，我們認為，房地產和基建仍是穩增長中最重要的環節疫情影響解除后，是政策到達實際需求的最佳時間窗口我們看好房地產連鎖企業的數據逐漸好轉建議關注地產鏈觸底的機會東方雨虹，科順，青鳥火優先，其次，1—4月玻璃纖維無捻粗紗出口增速65.32%，海外需求保持高景氣風電紗線，熱塑性紗線等高端產品需求緊張，價格居高不下玻璃纖維仍有結構性機會建議關注刀片龍頭廠商中材科技，鋰電池隔膜業務利潤逐步提升伴隨著新增產能的釋放，盈利彈性大，目前的低估值有安全邊際產能確定性增長彈性標的長海股份，行業龍頭中國巨石

建材消費:疫情影響減弱，房地產基本面可能加速迎接拐點房地產基建仍是穩增長中最重要的環節疫情解除后，是政策面落地實際需求的最佳時間窗口地產端對于城市的政策更靈活，基建端的資金與項目更匹配，落地更快被抑制的需求有望集中釋放消費建材集中度提高的趨勢是確定的，增長依然穩健短期原材料上漲趨勢給毛利率帶來一定壓力但企業通過提價和原材料儲備主動傳導成本壓力，預計下半年毛利率將逐步改善貫穿施工期，行業標準催化的防水材料優先，市場占有率快速提升的消防栓，其次是管龍頭，管理質量優秀的瓷磚龍頭，受益于竣工期的石膏板

水泥:復產會加快，生產高峰或再生產后淡季不會疲軟近期北京，上海疫情得到一定控制，復工復產有望加快由于5月份需求低迷，很多地方也出臺了錯峰生產計劃，以減輕供給側的壓力我們認為，伴隨著復工復產的加快，在穩增長的大背景下，或者說需求的集中釋放，各地的生產高峰將會疊加，6—8月淡季可能不淡最近幾天，監管部門通知地方進一步加快發行專項債券的步伐2022年6月底前必須基本完成新增專項債券發行，水利，鐵路，公路等重點項目加快推進同時，由于因城施策，很多地方的房地產會大幅放松，購房者的利率會進一步下調房地產需求也有望觸底反彈與房地產基建的鏈條仍然是穩定經濟的重要一環疫情延緩了需求但不會缺席后續壓制的需求有望集中釋放，水泥價格將迎來新一輪上漲趨勢低估值高分紅的水泥板塊仍將受益最大建議關注彈性標的海螺，華新水泥，上峰水泥

玻纖:風電招標升溫，關注玻纖結構性機會短期受國內疫情影響，物流運輸不暢，企業庫存增加，部分粗紗價格小幅回落目前2400tex纏繞直紗主流含稅價格在5700—6000元/噸，但電子紗主流成交價格在8700—9100元/噸，電子布主流報價保持在3.7—3.8元/米，價格上漲后穩定我們認為粗紗需求依然強勁，新能源汽車的快速增長將支撐2022年熱塑性紗線的強勁需求，2022年，風電裝機容量將逐步回升2022年1—3月國內風電新增招標量為24.7GW，而4月單月招標量已經達到10GW以上預計全年招標量將繼續保持較高增速，風電回暖將刺激上下游產業鏈需求，行業高端產品需求匯聚根據以下行業擴張計劃，2022年新增供給有限，行業供需保持匹配，行業高景氣持續或超預期龍頭企業一季度業績超預期，反映行業景氣度高目前估值較低，有業績支撐的玻璃纖維龍頭可以作為防守反擊的選擇

格拉斯:疫情緩解后，等待需求好轉最近玻璃企業紛紛開始提價我們認為，目前純堿和燃料的高價格進一步提高了企業的生產成本在成本支撐下，價格下行空間有限，廠商提價傳導成本壓力，另一方面，伴隨著疫情好轉，預期需求將釋放或集中到來，廠商將開啟漲價去庫存的模式政策地方政府繼續放松對房地產的政策，城市政策對房地產的作用伴隨著疫情好轉逐漸顯現去年下半年以來延遲的訂單可能會集中釋放，看好疫情好轉后新一輪玻璃量價齊升，從宏觀來看，房地產竣工需求韌性依舊，18—21年房地產銷售面積超過17億平方米伴隨著交付周期的到來和交付的保障，新建加速了保障需求向完工的傳遞，與此同時，龍頭企業的產業鏈延伸逐漸顯現，成長型業務占比逐漸提升，周期性波動逐漸平滑

風險提示:固定資產投資低于預期，貿易沖突的加劇阻礙了出口企業的銷售，環保監管邊際放松，供給收縮低于預期，原材料價格大幅上漲帶來成本壓力。