目前國內紙制品包裝行業的競爭主要是設計風格競爭和低價營銷競爭，并沒有能夠控制市場議價能力的技術優勢。

日前，即將在深交所創業板上市的福建王楠環保科技股份有限公司收到了創業板發審中心的執行函排隊創業板一年后，公司再次更新上市申請材料，預計會上審核評估

21世紀經濟報道記者注意到，自2021年6月10日王楠環保首次提交招股說明書以來，該公司已7次更新申報材料，歷經三輪問詢根據創業板注冊制的上市周期，王楠環保的上市過程需要較長的時間

主要從事紙制品包裝研發，生產和銷售的王楠環保，其環保紙袋和食品包裝兩大產品成功在創業板上市仍需時日。

王環保仍依賴大客戶及關聯交易，公司市場議價能力明顯不足。—酷直升機站

三輪問詢指向定位問題

招股書顯示，王楠環保成立于2010年其主要業務是R&D，生產和銷售紙制品包裝2019—2021年報告期內，公司主要產品為環保紙袋和食品包裝

21世紀經濟報道記者查閱公司產品構成發現，報告期內，環保紙袋分別占公司營收的51.27%，56.12%和56.40%，食品包裝占公司各期營收的48.73%，43.88%和43.60%。

南環保近三年的產品價格走勢顯示，其環保紙袋產品均價僅0.5元，每個食品包裝產品價格僅0.1元，主要用于肯德基，華萊士，麥當勞，優衣庫，美團，耐克等國內外消費和餐飲品牌的外包裝。

憑借紙包裝兩款低價產品，王楠環保在2019年至2021年報告期內分別實現營業收入6.91億元，8.48億元和11.95億元，對應的各期凈利潤分別達到6400.18萬元，6615.27萬元和8401.52萬元。

公司關注R&D的投資近三年的R&D費用分別為1988.66萬元，2465.88萬元和3003.79萬元三年R&D費用總額為7458.33萬元，復合增長率為22.90%據此，南環保認為，未來結合公司對現有市場的深耕，國家限塑令等環保政策的深入實施，以及公司募投項目投產，公司業績將進一步增長所以公司具有創新，創造，創意的特點，符合創業板定位

本次募集資金中，公司擬登陸創業板，募集資金6.27億元用于年產22.47億張綠色紙制品智能工廠建設項目及紙制品包裝生產銷售項目。

王環保的自我定位和業績高增長顯然沒有完全說服創業板排隊一年后，公司經歷了三輪審核問詢，其中兩輪問詢的第一個問題要求公司回應所處行業是否符合創業板定位

深交所在首輪問詢中指出王楠環保公司行業集中度低，競爭激烈，要求公司結合技術的先進性和可替代性水平，行業未來發展方向和市場潛力，對是否符合創業板定位進行詳細分析和說明，并要求保薦機構對其創業板定位進行專項說明。

在第二輪問詢中，深交所進一步要求王楠環保說明印刷技術的先進性是否主要體現在先進的生產設備上，發行人是否依賴于相關的生產設備或特定的設備制造商，發行人在印刷和制袋技術上是否具有創新性和競爭力，是否符合創業板的定位。

在第三輪詢價中，深交所再次通過競價和協議談判的方式，重點關注環保紙袋和食品包裝主要產品的公司經營業績和獲客問題。

王環保為何多次被深交所詢問創業板定位問題公司真的有三創四創的屬性嗎公司的定位會不會構成公司上市的障礙對此，21世紀經濟報道記者分別采訪了公司證券部和董秘辦，但始終未得到回復

據21世紀經濟報道記者初步統計，目前在紙制品包裝產品設計和生產方面與王楠環保不相上下的a股上市公司有15家隆力德和上海愛路已成功登陸創業板，其余13家公司均在a股滬深主板上市

上海愛路的主要產品是工業紙包裝等其產品主要用于工業企業中粉狀和顆粒狀產品的包裝，龍德紙制品包裝業務的主要產品是瓦楞紙箱，為先進制造和智能制造提供各類紙包裝容器的設計，研發和精細化的綜合服務

在a股市場的紙品包裝上市公司中，沒有與王楠環保產品一致或相似的公司目前，紙制品包裝行業的大部分相關產品應用市場主要集中在煙酒，醫藥，禮盒等商品或工業品包裝上行業整體技術差異不大，技術創新屬性不高所有行業都面臨著激烈的行業競爭一位券商分析師向21世紀經濟報道指出，科技創新板和創業板重新定位后，紙制品包裝企業登陸相關板上市難度加大

技術含量已經成為行業普遍存在的問題

王楠環保被問到了上述問題關鍵原因可能是所處行業技術含量低公司和其他紙質印刷品沒有本質區別一位國內知名品牌設計公司內部人士告訴21世紀經濟報道記者，肯德基，華萊士等紙質包裝袋與其他類型產品的技術區別主要在于其油墨，紙張，制作空間都是食品級，但其設計和R&D水平并無區別R&D技術在行業中的進步主要依賴于生產設備的進步

在招股書中，王楠環保介紹了公司的技術水平，稱公司技術居行業前列，具備行業領先的制造能力，主要是公司核心設備多采用目前國際最先進的設備，以達到最高的技術水平。

比如王楠環保從德國引進WampH—satellite打印機實現175線高精度絲網印刷，最大程度還原圖像，公司通過采用美國韋伯定尺制袋機和線印技術，針對特定品種進行大規模連續生產，設備處于行業領先地位，幫助公司實現高效低成本制造。

王環保認為，公司核心設備價格昂貴，為行業構筑了一定的技術和競爭門檻。

事實上，王楠環保所揭示的核心競爭優勢也是目前國內紙制品包裝行業面臨的整體經營問題。

根據消息顯示，紙制品包裝行業的上游主要是造紙，油墨，機械設備等行業，下游主要是食品飲料，日化，煙草，電子電器，醫藥等主要消費行業目前國內規模以上紙制品包裝企業有2000多家，大部分是中小企業，都需要在垂直市場競爭總體來看，紙制品包裝行業集中度低，競爭激烈，形成了充分競爭的市場格局

在行業上游競爭中，國內紙品包裝企業目前很難實現突破油墨，印刷機等核心設備產品的高新技術主要掌握在國際品牌手中，國內紙品包裝企業的競爭主要集中在下游市場上述品牌設計公司的技術人員向21世紀經濟報道指出，目前國內紙制品包裝行業的競爭態勢主要是設計風格競爭和低價營銷競爭，并沒有能夠掌控市場議價能力的技術優勢

2021年，我國紙制品包裝行業規模以上企業主營業務收入3192.03億元，僅占包裝行業規模以上企業總收入的26.51%。

根據權威雜志《印刷經理人》評選的中國印刷包裝百強企業榜單，2019年至2021年，王楠環保分別排名第85，58，47位，而公司的市場份額分別僅為0.24%，0.29%，0.37%。

另一方面，王楠環保披露，2021年公司R&D投資占比2.51%，僅處于同行業可比上市公司中等水平截至2021年報告期末，公司擁有國內專利56項，其中發明專利5項，實用新型專利48項，外觀設計專利3項

但細分其專利構成不難發現王楠環保的大部分專利技術是基于先進油墨和生產設備的設計包裝產品專利日前，國家知識產權局甚至宣布王楠環保設計的一種包裝袋和一種便攜式食品包裝袋專利無效

21世紀經濟報道記者查詢業內a股上市公司R&D數據發現，王楠環保的技術問題也是行業面臨的普遍問題宇通科技和合興包裝的R&D投資規模SZ)，行業龍頭，處于較高水平，但R&D費用分別只占3.95%和1.74%，他們的專利90%都是外觀設計和實用專利

在市場上缺乏議價能力

事實上，國內紙制品包裝行業缺乏技術創新正在給行業帶來整體經營問題。

以正在進入創業板的王楠環保為例在三輪問詢函中，深交所對公司的獲客，市場議價和可持續發展提出了質疑

2019—2021年報告期內，王楠食品包裝主要產品環保紙袋價格持續下降各期環保紙袋銷售單價分別為61.93元/百，50.96元/百和47.72元/百，食品包裝銷售單價分別為10.41元/百，10.05元/百和9.42元/百

2019年和2020年，王楠環保的主要直接材料原紙采購均價明顯下降，但環保紙袋和食品包裝的毛利率沒有變化報告期各期公司環保紙袋毛利率分別為30.92%，27.91%，24.50%，食品包裝產品毛利率分別為22.69%，21.68%，21.85%，呈持續下降趨勢

在第三輪問詢中，深交所仍在質疑王楠環保是否存在業績大幅下滑的風險，持續經營能力及其下游重要客戶的經營情況是否會出現重大不利變化并請公司說明在招標和協議談判方式下，其對應的主要客戶是否會發生重大變化，從而影響業績

報告期內，華萊士在公司主要客戶中為公司關聯方，發行人不存在對單一客戶銷售比例超過總額50%或嚴重依賴少數客戶的情況在招股書中，王楠環保就公司經營風險辯稱，公司不存在客戶集中導致的風險

王環保認為，公司的主要優勢之一是客戶資源優勢公司立足于服務下游行業頭部客戶的經營策略，以卓越的產品質量和服務能力贏得了眾多知名品牌客戶的信賴目前，公司的主要客戶為國內外知名消費和餐飲品牌，包括肯德基，麥當勞，星巴克，美團，華萊士，優衣庫等

在招股書中，王楠環保并未提及公司面臨的客戶集中度或客戶流失風險不過，21世紀經濟報道記者注意到，事實上，在報告期內，南山環保始終難以擺脫對大客戶的依賴

2019年至2021年，畢昇食品和華萊士長期位列王楠環保前兩大客戶，其總貢獻收入比分別為42.09%，36.99%和33.64%報告期內，王楠環保對前五大客戶的銷售比例保持在50%左右，其中華萊士為王楠環保的第二大客戶，為本公司關聯方

報告期內，王楠環保每年均參與第一大客戶畢昇食品的招標采購為了獲得預期的份額，部分產品的銷售價格逐年下降可是，該公司與畢昇食品的主要銷售合同于2021年12月31日到期，因此需要再次投標

這意味著王楠的環保管理仍然依賴于大客戶和關聯交易，公司的市場議價能力明顯不足對此，深交所甚至多次質疑王楠環保是否會采取積極競價策略開拓新客戶

事實上，國內紙品包裝行業的大部分主要廠商都是依賴于某個領域或大客戶雖然深耕某個細分領域，并建立了銷售渠道優勢，但在客戶主導市場需求的行業競爭態勢下，行業企業普遍存在議價能力不足，經營業績容易受到影響的問題