今年以來走勢強勁的人工智能板塊近日出現震蕩態勢。中國證券報記者發現，在交易擁擠的背景下，不少基金經理已在本月初火速調倉，減持了AI板塊個股。

近期部分公募基金召開季度策略會，公募人士普遍認為，以AI為代表的人工智能以及數字經濟概念仍是全年市場主線，但內部將呈分化態勢。與此同時，隨著一季報的披露，二季度市場風格有望回歸平衡，下一步市場風格演繹的重點在于經濟復蘇強度及擴內需政策落地效果，圍繞經濟復蘇擴內需和制造業升級兩條線索，近期調整較多的消費以及電動車等板塊或迎來投資機會。

AI主線內部分化

從近期部分公募基金召開的季度策略報告會來看，公募普遍認為，受AI概念帶動的計算機和傳媒等賽道行情將在二季度告一段落。“我身邊一些風格相對均衡的基金經理，之前蹭熱點配置了AI板塊，最近賺到一些錢后都減倉了。他們認為相關行情上半年要告一段落。”華南某公募人士對中國證券報記者表示。

某頭部公募基金經理也透露:“最近盤面上可以看到一些跡象，部分公募明顯開始調倉了。”

在采訪中，不少機構人士對中國證券報記者直言，4月以來AI賽道出現一些調整，一部分機構投資者出于落袋為安的心態，選擇止盈賣出。

“比如在上周，某傳媒龍頭個股在連續調整后，出現了一波補漲，但股價沒有創新高。可以看到，該股在股價處于高位的換手率很高，這是很典型的機構出倉動作。”上述華南公募人士表示。

英大證券研究員惠祥鳳認為，以數字經濟為代表的AI方向有望成為全年主線。不過，在連續大漲后，該領域個股的估值性價比下降，二季度仍可繼續跟蹤，但交易空間漸小，后市存在波動加大風險，切忌隨意追進和盲目做多，高拋低吸或是占優策略。

多位機構人士對中國證券報記者表示，雖然近期出現調整，但AI方向仍為全年主線，不過在后市將呈分化態勢。

“近期有一些光通訊企業出現了加單情況，從基本面上看，一些細分賽道可能出現業績超預期。”嘉實信息產業基金的基金經理李濤表示，在政策面和AI算力需求的帶動下，就科技板塊而言，二季度大概率會延續分化態勢。

從交易層面來看，匯添富基金研究部相關人士表示，AI領域的量價指標已發出交易過熱信號，短期波動可能加大。

從基本面來看，盈米基金研究院權益專家王趙欣稱:“目前AI行情進入第一階段分歧期。”計算機和半導體企業的一季報業績可能存在不確定因素，會使得市場對這一主線的信心有所動搖，籌碼在大幅獲利后順勢產生松動，因此短期看AI板塊的波動率將顯著提升。

但在大方向上，跨時代的新技術疊加國內數字經濟的政策共振，AI成為市場主線依然是大概率事件。“短期回調的時候，也是買入的機會，而不是賣出的機會。”嘉實基金大科技研究總監王貴重表示。

招商基金資深策略分析師黃亮表示，參考此前的科技股行情，板塊熱度攀升、交易集中度過高、交易結構擁擠的確會導致后市波動加劇，但從長期來看，后續產業趨勢較為明朗，主題機會轉為主線行情的概率高，AI板塊仍然可能帶來超額收益。

圍繞基本面重新布局

近期，以白酒為代表的消費賽道呈現調整態勢。截至4月19日，白酒概念指數自2月末以來的回撤幅度超過10%。

“最近白酒板塊連續調整比較少見，可能是因為市場對部分白酒企業一季度業績預期欠佳，目前股價已經反映了這種預期。”某白酒指數基金的基金經理對中國證券報記者表示。

另一位消費基金的基金經理認為，現在這一位置是定投的好時機，可以慢慢把白酒個股加回來。“白酒板塊想要真正賺到錢，還是需要長期持有。”他說。

隨著上市公司一季報的陸續披露，多數公募人士認為，市場風格有望回歸平衡，投資者將圍繞行業企業基本面質量重新布局。富國基金相關人士表示，相較前期略為朦朧的市場預期，4月的A股走勢將更明確地反映全年的市場風格以及行業配置的方向。

在行業配置層面，泰達宏利基金相關投研人員認為，沿著基本面投資路徑，目前可聚焦兩個配置方向:一是經濟復蘇驗證主線，關注估值未過度透支的方向，如消費板塊的食品飲料、醫療服務、餐飲旅游等；二是景氣維持較高或可能底部反轉的成長板塊，比如新能源、信創、軍工、半導體等。

匯添富基金研究部相關人士表示，下一步市場風格演繹的重點在于經濟復蘇強度及擴內需政策落地。海外危機暫時解除，且美元加息周期可能加速見頂，利好國內風險資產表現。國內經濟仍然處于緩慢復蘇態勢，政策變化會影響經濟復蘇的強度，進而影響市場風格，重點關注擴內需、產業鏈自主可控、數字經濟等方向。

富國中小盤精選基金的基金經理曹晉表示，今年著重關注三個核心變量:第一是軟科技，AI是先鋒；第二是輕消費，與收入預期相關度低；第三是在復蘇背景下，權益資產很少出現熊市。