近期，受美聯儲貨幣政策預期等因素影響，CTA策略產品表現不佳。

業內人士稱，當前CTA策略產品業績已處于底部區域。就目前市場情形而言，已經能夠看到過去制約市場的因素在逐漸消退，甚至在中期可能出現趨勢性行情。未來，CTA策略產品業績低迷狀態或有較大改善。

宏觀因素向好

從去年6月份開始，CTA行業出現一波較大回撤。而在近期，不少機構紛紛表示，CTA策略產品的業績有望在未來迎來轉機。

國金證券相關人士表示，抑制商品CTA的宏觀環境將在未來有所改善。一方面，美聯儲的加息接近尾聲，這一因素對市場的影響力將逐漸下降，市場可能會逐漸開始交易退出加息的預期。另一方面，未來有望受益于經濟刺激政策，國內需求將得到提振。此外，中長周期復合策略CTA可能已經接近底部，主觀CTA策略在國內經濟復蘇趨勢下，日漸凸顯配置價值。主觀CTA有望成為所有期貨宏觀子策略中收益明顯的策略之一。

千象資產合伙人呂成濤認為，期貨中權益容量的上升、新品種的持續推出、投資者結構的優化以及管理人持倉周期的改善都有利于CTA管理規模的提升。“從去年四季度開始，我們看到有一些新品種逐步上市，如中證1000股指期貨，中證1000股指期權，疊加廣期所的工業硅期貨的上市，都為未來CTA策略產品的底層資產提供更多的選擇性。”

此外，日益上漲的期貨期權市場成交量也將有利于未來CTA策略產品的發展。呂成濤表示，從境外經驗來看，CTA基金規模與期貨期權市場成交量成正比。近年來，我國期貨市場規模有所增長，品種體系日漸完善，我國CTA基金未來成長空間仍然較大。

策略組合進一步擴容

當前市場交易策略不斷豐富迭代，CTA策略也不例外，市場規模不斷擴容的“CTA+”策略受到不少管理人青睞。公開資料顯示，“CTA+”是指債券+CTA、市場中性+CTA、指數增強+CTA等復合型策略。由于CTA策略具有低相關性特點，可以有效降低組合波動；目前國內CTA策略依然具有相對較高的收益性和風險收益比，在低風險策略中疊加少量CTA策略，可以在不顯著增加風險的條件下顯著改善組合的收益性。

呂成濤表示，“CTA+”這種模式前景廣闊，CTA畢竟是保證金交易，所以占用的資金比例較低，資金的使用效率較高。

對于趨勢類CTA策略產品未來的業績走勢，雖然波動率由高走低時，對應的往往是趨勢類CTA策略的回撤期，但呂成濤提醒，趨勢類CTA策略產品業績的表現不能只關注波動率是否上升，也要關注波動率與產品持倉頻率的匹配程度。

中長期配置價值凸顯

即使是低迷了近一年，CTA策略的阿爾法屬性仍存。業內人士表示，作為與權益資產具有極低相關性的稀缺策略，CTA中長期的配置價值或許已經開始顯現。

上述人士表示，從歷史來看，當市場處于“主動去庫”階段時，CTA策略表現不佳，表現明顯弱于其他三類庫存周期狀態。隨著經濟復蘇、需求改善，庫存周期整體已從“主動去庫”階段進入“被動去庫”，實際需求拐點或已經出現。當市場運行到這個階段時，CTA策略的表現將有明顯改善。從交投方面來看，市場成交額自3月以來快速增加，商品持倉量穩步提升，市場活躍度、交易熱情不斷向好，且長線資金持續進入市場。

中信期貨研究報告指出，CTA策略在下半年整體將迎來相對友好時期。對于中長周期趨勢類策略，或將受益于趨勢性行情的出現，目前是積極布局的好時點。