2022年即將結束，再過一個月，我們將迎來全新的2023年！

回顧這一年，a股市場復雜多變，一波三折新年將至，相信大部分投資者已經開始關注明年的市場和資產配置邏輯，希望規避市場風險，提前布局行業機會

為此，數據整理了十大券商的2023年度投資策略報告聚焦券商對食品飲料，化工，電子，光伏等行業的解讀，總結提煉各大券商最新投資策略和觀點

開源證券

可選消費行業

預計2023年將是實現可選消費轉型目標的業績元年最近幾年來，大量家電企業切入新能源汽車零部件或儲能軌道截至2022年，他們已經完成了前期的產能建設，積累了客戶，產生了一定的收入預計他們將從2023年開始貢獻凈利潤

醫療職業

在短期疫情干擾下，輕醫美容表現出更強的韌性，長期來看，醫美行業的滲透率，國產化率，合規度都有提升空間，監管嚴格也有利于醫美產品和具有合法合規資質的機構負責人，關注水針，膠原蛋白，再生品，減肥等子賽道。

食品和飲料行業

投資主線:延續消費復蘇主線，把握確定性原則展望2023年，食品飲料最大的投資是消費復蘇對疫情消費的影響將在年內最大化，2023年大部分子行業應該處于恢復和好轉過程中，從估值來看，經過前期回調，食品飲料進入合理布局區間，部分企業估值已低于最近幾年平均水平假設現有政策不發生明顯變化，預計2023年行業估值穩定，板塊仍需回歸業績增長主線建議把握確定性原則

我們選取2023年食品飲料交易策略四條主線:一是選擇基本面穩定的品種，布局白酒龍頭，二是關注因商業周期向上而陷入困境的企業的投資機會，第三，上游成本變化，布局成本下降第四，關注主題性投資機會，比如共同富裕背景下鄉村振興帶來的投資機會

東方證券

化學生產線

展望2023年，我們認為歐洲化工企業受天然氣制約，預計供應能力仍難以恢復，尤其是歐洲下游精細化工行業，可能繼續受到影響需求中間，農業方面的需求相對剛性，工業方面的需求國內部分已經走出左側，海外部分預計很快見底

因此，考慮到供需兩端的特點，我們認為2023年的機會主要來自三個方面:

1)農業領域的需求相對剛性受今年糧價刺激，預計2023年將比其他領域表現出更強的確定性在農藥方面，我們相對更看好農藥板塊

2)與歐洲企業存在一定競爭關系的下游精細化工企業，在競爭對手生產困難，宏觀環境不佳的情況下，有望迎來大幅提升份額的機遇期。

3)大型化工龍頭企業和強周期企業與宏觀經濟關聯度較高，2022年以來業績不佳，但周期運行并不算極為成功伴隨著中國二十大后的政策調整和美國CPI見頂，預計2023年經濟將出現邊際復蘇，我們預計這些企業也將有較大的向上彈性

電子工業

展望2023年，我們認為自主可控和產業創新帶來的投資機會值得關注自主可控方面，在信創新政策加持下，繼續看好打印機和CPU機會以及半導體設備/材料/零部件的國產替代機會產業創新方面，建議關注IC設計方面的技術迭代，新能源汽車以及VR/AR帶來的投資機會

德邦證券

房地產連鎖業

長期:人口視角需求中樞下行，預計2030年降至13億平。

中期:短期庫存被推低或萎縮，長期庫存仍高，壓制房企投資意愿。

短期:銷售端，政策刺激力度有待加強，剛需和改善型需求有待釋放投資方面，建安支出和購地承壓，投資不振或將持續至明年

環保公用事業

行業邏輯:三條主線:能源安全—低碳發展—科技創新。

核心結論:1能源安全建議重點關注儲能，氫能，新能源，火電彈性改造，虛擬電廠，天然氣貿易

2.低碳發展的建議方向:可再生資源，鹽湖提鋰，甲烷減排和生物柴油。

3.科技創新建議:高端節能設備，國產替代。

風險:國際局勢動蕩，政策沒有預期的好，工程進度不及預期，市場競爭加劇，新冠肺炎病毒爆發的風險。

可轉換債券市場

我們認為，可轉債的溢價率主要受四個方面的影響:條款博弈，流動性，正股賺錢效應和可轉債供求缺口。

從條款博弈來看，目前在強贖回傾向處于底部，向下修正傾向溫和上升的前提下，溢價率下降的空間是可控的明年上半年，預計宏觀流動性將保持相對充裕，對溢價率形成支撐明年下半年經濟復蘇后流動性的恢復可能會對溢價率造成壓力

2023年，我們對正股走勢并不悲觀，賺錢效應的恢復將提振溢價率從可轉債供需角度來看，預計明年在凈供給穩定，需求穩步增加的前提下，我們仍將對可轉債溢價率走勢保持樂觀

浙商證券

宏觀經濟

展望2023年，擾動市場的宏觀不確定性將逐一淡化，權益市場也將迎來新的拐點。

轉機來自四個層面，經濟層面主要是中長期房地產規劃出臺后政策預期的明確，在疫情層面，中國疫情防控體系在聯合國定義的疫情后的動態出清框架下進一步優化從地理上看，2022年冬季后俄烏戰局將逐漸進入動態平衡階段，戰爭的不確定性降低，海外層面，金融穩定壓力和美國通脹回落將推動美聯儲在2023年Q2給出更明確的政策轉向信號，海外流動性收緊的最大不確定性將轉向并趨于寬松

東莞證券

光伏產業

伴隨著2023年硅材料新增產能的釋放，今年硅材料供需偏緊的局面將得到有效改善，光伏產業鏈將迎來價格拐點電池及組件企業生產成本將得到緩解的同時，也將刺激下游裝機需求的增長細胞技術百花齊放，各種細胞的效率不斷創新高明年拓普康電池模組將迎來發展大年，產能和滲透率有望快速上升，這也將提振POE薄膜的需求

在成本降低和技術迭代的驅動下，國內景區基地建設將加速分布式光伏正逐漸顯現消費品屬性，未來將延續其快速發展趨勢預計歐洲和新興國家對已安裝光伏的需求將保持強勁，這將推動國內電池模塊的出口因此，明年光伏行業受益于盈利改善，技術迭代，供需緊張的細分行業值得持續關注

天風證券

快遞業

展望2023年，我們認為行業價格上漲的空間和幅度可能明顯弱于2022年，但在監管約束下，行業進入門檻大幅提高，同時，后來者受到監管約束，融資可持續性，資產投入因素等制約，或難以突破競爭格局有望持續優化，行業將進入格局切換的臨界點

民生證券

a股策略

短線時代正在四面八方到來資源優于制造，勞動力優于資本回報，實物資產優于金融資產，重資產優于輕資產的時代正在到來2021年以來全球能源股的巨波可能只是一個時代的開始，大宗商品依然是時代最好的表達工具:有色金屬和能源(石油，煤炭)，資源運輸(石油運輸，干散貨運輸，鐵路)，資產重新評估是一個重要方向，包括:煉油，電信運營，煤化工，電力運營，利率中樞上移過程中的保險，地產也是修復的方向

增長型投資將更多地由產業政策驅動所謂的產業政策，往往是在資本回報不成熟的領域，主題投資可能會在以下領域盛行:元宇宙，智慧能源，工業互聯網(物聯網平臺，傳感器，網絡設備，工業軟件)等

風險提示:全球經濟衰退超出預期，穩增長政策達不到預期，國內貨幣政策比預期寬松，測量誤差

中原證券

鋰電池行業

截至2022年11月21日:鋰電池和創業板估值分別為24.19倍和36.72倍目前鋰電池板塊估值明顯低于2013年以來的行業中值水平48.99倍根據行業發展前景，業績增長預期和估值水平，維持行業強于市場的投資評級

2023年，建議重點關注以下三條主線:一是產業鏈下游，鋰電池龍頭，二線高成長高品質標的，二是鋰電池材料細分領域中游龍頭，細分行業價格普遍相對穩定，是三鈉離子電池和儲能電池產業鏈的主題投資機會。

招商證券

利率債務

但這將是一個無力的解決方案從周期維度來看，明年的庫存階段可能面臨切換，但受到更高級別的房地產周期和人口周期的拖累同時內外周期錯位，海外庫存周期剛開始去庫存，制約明年可能的基本面修復力度同時，在海外通脹下降和衰退加深的情景下，美聯儲的貨幣政策有望在明年迎來拐點下半年，值得關注配置機會

把握好節奏，2023年利率可能呈現倒V型走勢明年上半年，預計市場將結束牛尾行情，進入一輪利率上行過程10年期國債收益率的頂部位置可能會跌至3.0%附近但此輪利率上行持續時間可能較短進入下半年后，建議關注已跌出的配置機會

國源證券

乳品加工業

前三季度總營收/業績同比+7.72%/—7.30%，22Q3同比+4.09%/—33.30%Q3液態奶的日常消費和送禮受到消費場景波動的巨大沖擊，股價也因為業績不及預期而跌至谷底可是，乳制品公司通過積極的營銷支持確保了營銷的順利進行，第三季度被認為是乳制品的黃金期

展望未來，我們應該看到，乳制品只是快速消費品，其增長韌性取決于乳制品消費習慣，健康意識，消費者對蛋白質攝入效率的需求等底層邏輯消費場景的短期波動無疑屬于脈沖式影響，中長期來看，乳業集中度和利潤水平的提升有望加速