中國基金報格林

來自開曼金管局的信息顯示，全球量化投資機構銳聯2021年11月在開曼注冊了三只中國基金，繼橋水，騰勝，元盛等量化巨頭后，又有知名量化機構在海外注冊中國基金。

離岸和在岸齊頭并進，成為越來越多全球投資機構的選擇。越來越多的全球投資者通過在海外設立中國基金來布局中國市場。此外，盛遠，英仕曼等全球知名量化投資機構也在海外設立了中國基金。

銳聯 是一家全球量化投資機構創始人兼首席執行官許仲翔本科畢業于加州理工大學，在UCLA獲得PhD學位盡管金融圈到處都是學霸， 但許仲翔的學術成績依然亮眼他的論文曾多次榮獲大獎他的履歷也很漂亮，曾任職全球頂級債券投資機構PIMCO

銳聯主打基本面量化這類機構與高頻量化投資機構的操作手法不同它通過量化方法來挖掘可獲取超額收益的基本面因子，不靠高頻的短期博弈賺錢這方面的代表機構是德明信這家由諾獎得主坐鎮的資產管理機構，管理規模6370億美元因子投資理論之父，尤金．法瑪在其董事會上和非量化的基本面投資相比，基本面量化方法覆蓋的股票更多，持倉更分散一般來說，非量化的基本面基金持倉在幾十只股票但基本面量化策略持倉則含上百只，甚至上千只股票持倉分散，它抗風險能力強采用這種方法的單只基金的容量可以很大

目前，銳聯已完成對境內一家私募機構的收購，控股中外合資私募上海銳聯景淳投資管理有限公司，控股之后也已發行新私募產品。不少業內人士認為，a股市場較高的阿爾法收益是吸引全球量化巨頭爭相布局的主要原因。

上海銳聯景淳投資

銳聯創始人及首席投資官許仲翔介紹，在開曼基金的策略與境內私募的策略很相似，開曼基金使用QFII，滬港通和深港通還有國際投行提供工具來布局中國同時也可投資ADR，海外上市的中國股指期貨后面一些工具在境內是無法布局的由于兩邊可使用的工具不同，開曼基金和境內私募還是有少許差異

2021年11月QFII新規落地之后，境外投資者獲得QFII資格后，可通過QFII投資境內私募基金，包括自己在境內發行的私募產品不過許仲翔表示，他們目前不考慮這么做一是多層嵌套運營成本會增加，二是開曼基金可使用海外的工具，具有一定的靈活性不會與境內策略100%一致盡管海外團隊和境內團隊有很多互動，但是兩個團隊是獨立運營的此外，境內團隊除了研發，還需要做很多執行的工作包括與境內機構合作，服務境內客戶等

在海外發行首只主動中國ETF

銳聯尤其重視像中國這樣還沒有完全實現機構化的市場 2020年底，銳聯在海外發行了首只主動中國ETF主動ETF，兼具被動工具和主動投資的特點木頭姐的方舟投資大熱， 主動ETF也逐漸為人熟知主動ETF的管理人可同時享受主動投資的靈活性以及ETF的流動性由于，主動管理ETF及時披露持倉，易引起市場關注，跟隨主動ETF，越來越為資管機構看重連知名的長線投資機構—資本集團也要開始發行主動管理ETF，出乎很多人的意料

這一代碼為RAYC主動ETF目前規模約5000萬美元，前五大持倉包括招商銀行，寧德時代，貴州茅臺，中國平安，中國石化， 與MSCI 中國指數有較大差別。

多渠道布局中國

外資機構布局中國有三條路徑，一是通過在岸產品，例如，登記為私募證券投資基金管理人發行基金，或申請公募基金牌照，發行公募基金向內地投資者募資，投向內地市場二是，向海外投資者募資，通過QFII，滬港通，深港通，債券通等機制投資內地市場，在海外發行中國基金，多可歸于這一路徑三是，向內地投資者募資，通過QDLP等機制投資海外市場

目前，很多外資機構多措并舉布局中國。數據顯示，全球最大對沖基金僑水發行的華僑基金成立以來累計吸引資金288億美元；投資巨頭二適馬發行的二適馬中國核心股票基金賣出8.88億美元。。

例如，全球最大對沖基金橋水基金不僅在內地設立了私募基金，它在海外發行的中國基金也大獲成功，再如，全球頂尖量化投資機構Two Sigma也是兩條路同時推進如今全球機構投資者對中國市場依然低配，若將來提升配置，這些大金主要找操盤手打理中國投資，就是通過第二條路徑來實現的

11月橋水境內私募大賣80億引起市場廣泛關注其實，橋水在海外發行的中國基金總銷售額已經率先突破百億元

來自SEC的信息顯示，橋水2017年10月在開曼群島注冊了橋水全天候中國基金。

最新的記錄顯示，橋水截至2021年9月，共銷售24.88億美元，約折合158.64億元對外部投資者，基金最低10萬美元起投，目前共12名投資者

從基金的規模變化來看，橋水的這只基金較為成功這種在海外發行中國基金的方式也被很多人稱道，認為是布局中國的聰明戰略從橋水的全天候策略在中國運營的情況來看，它基本完成了策略與中國市場的融合而在海外發行中國產品無需在境內設立實體，雇傭員工，也被很多人認為是布局中國，跑策略的試驗2017年在海外發行中國基金，2018年橋水才在中國證券投資基金業協會登記成為私募管理人

2017年橋水在海外發行中國基金后，2018年Two Sigma也行動了，在海外發行了這只Two Sigma中國核心股票基金。

截至2021年11月，Two Sigma的這只基金共銷售9.61億美元，約折合61.28億元人民幣最低投資額100萬，共有47名投資人

基金君了解到，橋水和Two Sigma海外發行的這兩只中國基金都算成功Two Sigma的這只基金近期也收到了很多投資人關注

伴隨著中國市場開放推進，外資布局中國的路徑越來越多一方面，越來越多的機構會選擇適合自己的方式，而不盲目扎堆熱門的路徑，另一方面，也有越來越多的機構選擇多措并舉不過，正如一位服務外資機構的咨詢機構人士所說，路徑千萬條，作為資管機構，替客戶賺到錢才是王道