疫情不改需求，看好金九銀十對乘用車需求的進一步提振多地疫情蔓延對終端需求產生影響，非疫區需求環比穩步上升在復工復產的政策周期刺激下，汽車行業的需求有望在疫情過后得到彌補，行業的拐點已經到來從6月份開始，逐漸進入供需兩旺階段下半年汽車產銷增速有望繼續回升，疊加原材料價格可能逐步企穩回落，汽車板塊利潤率和ROE有望反轉上行

核心邏輯

1.短期來看，車市觸底反彈受全球經濟收縮影響，汽車原材料價格下行，緩解主機廠商生產壓力，市場原油供應短缺有所緩解，有利于汽車銷售的恢復中性穩健政策出臺，趨勢持續，效果顯著，刺激汽車消費回歸中心，全球供應鏈修復，芯片短缺緩解，在產量方面，疫情有所緩解6月份汽車廠商產能逐步恢復，逐步消化擠壓訂單，銷量方面，相比2020年疫情后期，汽車銷量將逐步釋放，庫存方面，全國4S門店基本恢復營業，庫存壓力有所緩解

2.9月初，汽車零售市場短期承壓1)根據FEMA周度的數據:9月1日—9月12日，國內乘用車日均零售量—0.4%至3.9萬輛，日均批發量+18.7%至4.4萬輛2)根據交強險數據:9/5—9/11，投保車輛總數為35.4萬輛，日均5.1萬輛9月累計投保車輛60.2萬輛，日均5.5萬輛，1)受多地疫情擴散/中秋假期季節性因素影響，9月上旬汽車零售額同比小幅下降，短期承壓，2)經銷商加快補貨節奏預計9—10月至年底，在金九銀季節性因素，年底補貼前的銷售沖動以及供給端產能逐步釋放等多重因素的幫助下，國內乘用車市場有望再度走強

3.9月初，疫情擾亂了車市零售，出現了一些損失政策提振信心主線不變，批發銷量同比+19%有望實現金九銀十9月1—12日，乘用車市場零售額46.2萬輛，同比增長+0%，環比下降11%，乘用車批發52.6萬輛，同比增長+19%，比上月同期增長0%9月第一周狹義乘用車市場日均零售量達到3.9萬輛，與2021年9月第一周基本持平，與今年8月第一周相比下降11%6—8月，疫情緩解后的消費釋放，政策推動，終端推動，助推車市走強最近汽車市場受到疫情的干擾，出現了銷售虧損目前提振消費信心的政策主線沒有改變，金九銀十的景氣周期有望實現

4.政策刺激+供給改善+需求提振三維共振1)政策刺激:6月1日至今年年底，對自行車價格(不含增值稅)不超過30萬元的2.0升及以下排量乘用車減半征收車輛購置稅免征新能源購置稅將持續到明年底，疊加多地推出的置換補貼，政策刺激力度大，持續性強，覆蓋面廣，2)供給改善:自今年4月上海復產以來，產業鏈快速打通，疊加核心短缺緩解，乘用車產量有望加速增長，3)需求提振:置換和增購需求驅動中樞上行，電力智能優質供給疊加政策刺激，需求增長更陡

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