信托業(yè)加速轉(zhuǎn)型已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識其中，資產(chǎn)證券化是信托業(yè)務(wù)分類改革的重要發(fā)展方向之一有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)具有規(guī)模大，費用低，風(fēng)險低的特點，是信托向標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要力量

中國鄧鑫信托注冊最新數(shù)據(jù)顯示，11月，新增信托公司作為直接發(fā)行人的資產(chǎn)證券化信托業(yè)務(wù)700.61億元，環(huán)比增長88.82%，其中，新增資產(chǎn)支持票據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)模288.23億元，環(huán)比增長215.52%。

某頭部信托公司資深研究員對《證券日報》記者表示，信托公司積極參與資產(chǎn)證券化，主要是因為資產(chǎn)證券化是一個重要的轉(zhuǎn)型方向，盤活存量資產(chǎn)有較大的市場空間，未來還有創(chuàng)新空間尤其是在新的信托業(yè)務(wù)分類中，資產(chǎn)證券化信托也是資產(chǎn)服務(wù)信托的重要子類別，體現(xiàn)了監(jiān)管層的重視這種業(yè)務(wù)可以充分發(fā)揮信托功能的優(yōu)勢，使得信托公司具有不可替代的優(yōu)勢

目前信托公司參與資產(chǎn)證券化的頭部效應(yīng)明顯根據(jù)CNABS資產(chǎn)證券化分析平臺數(shù)據(jù)，2022年上半年，共有13家信托公司擔(dān)任信用ABS發(fā)行人其中，發(fā)行前五名分別是外貿(mào)信托，上海信托，中糧信托，建信信托，華能信托今年上半年發(fā)行規(guī)模分別為478.94億元，339.77億元，300億元，211.48億元和181.79億元，市場份額分別為26.60%，18.87%，16.66%，11.74%和10.09%總體來看，上述五家信托公司的市場份額合計為83.96%

對此，有益信托研究員于之對《證券日報》記者表示:信托公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)上分化明顯，主要是資源稟賦不同部分有股東背景的公司業(yè)務(wù)資源長期深耕于某些特定領(lǐng)域，信托公司參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的馬太效應(yīng)顯著

在中誠信托投資研究部崔吉佩看來，龍頭機(jī)構(gòu)保持優(yōu)勢的主要原因在于長期積累的突出資源稟賦第一，股東優(yōu)勢銀行和央企的信托公司普遍大力發(fā)展股東資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的需求第二，長期戰(zhàn)略合作的資源稟賦第三是商業(yè)協(xié)作的資源稟賦

同時，信托公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)上也相對較弱于之認(rèn)為，信托公司在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中的業(yè)務(wù)通道化比較明顯，全鏈條服務(wù)的參與度比較低由于證券化的專業(yè)能力，資產(chǎn)管理和處置能力相對較弱，信托公司難以參與資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)，導(dǎo)致收益率較低

展望未來，崔吉佩認(rèn)為，信托公司在資產(chǎn)證券化市場的競爭將更加激烈伴隨著國內(nèi)公募REITs的進(jìn)一步擴(kuò)容，預(yù)計公募REITs上市效率將快速提升，市場拓展也將有較大突破信托公司還將積極參與公募REITs的相關(guān)業(yè)務(wù)一方面，信托公司可以利用業(yè)務(wù)資源和金融工具，拓展預(yù)REITs業(yè)務(wù)因此，對于前ABS業(yè)務(wù)或基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托業(yè)務(wù)經(jīng)驗豐富的信托公司，以及戰(zhàn)略方向為資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的信托公司，下一步可以重點關(guān)注前REITs另一方面，大部分公募REITs上市后在二級市場表現(xiàn)良好，也將成為信托公司資產(chǎn)配置的重要品種