盡管中國人民銀行一再強調(diào)匯率點不準(zhǔn)確，但關(guān)鍵點市場仍在密切關(guān)注日前，離岸人民幣多次突破6.99，在6.98—6.99區(qū)間波動匯率是否會突破7再次成為焦點

日前，央行年內(nèi)兩次下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率，明確釋放了對沖匯率單邊貶值趨勢的信號但從目前美元指數(shù)的走勢來看，短期內(nèi)全球非美貨幣的壓力不會輕易改變，東亞也不例外日前，日元兌美元一度跌破145關(guān)口，盤中跌幅超過1.5%，繼續(xù)創(chuàng)下1998年以來的新低韓元對美元匯率也一路走低，也創(chuàng)下十多年來的最弱水平當(dāng)日，美元指數(shù)維持在110上方，仍創(chuàng)近20年來新高

在這種情況下，7這個整數(shù)標(biāo)記就沒有實際意義了筆者認為，無論是因為美元繼續(xù)走強而破7，還是因為美元回落而回落，人民幣匯率跟隨市場雙向波動的基本格局都不會改變就像利率是內(nèi)部經(jīng)濟均衡的結(jié)果，會伴隨著周期性波動而波動一樣，匯率也是外部經(jīng)濟均衡的結(jié)果匯率的位置和走勢在短期內(nèi)容易受到市場因素的影響，導(dǎo)致不確定性從中長期來看，更多的是受經(jīng)濟基本面，貨幣政策走向等內(nèi)生的，確定性的因素影響

目前由于疫情反復(fù)，周期性波動，國內(nèi)經(jīng)濟確實遇到下行壓力同時，為了更好地抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲不得不付出經(jīng)濟衰退的代價因此，短期內(nèi)，不僅美元指數(shù)的上行會給人民幣匯率帶來直接壓力，全球總需求降低的預(yù)期也會使我們更難實現(xiàn)增長目標(biāo)

但這種情況并非無解全球來看，在今年美元升值14.6%的情況下，人民幣在SDR籃子貨幣中的貶值幅度僅為8%，低于日元的17%，英鎊的14%，歐元的12%這背后反映出來的，顯然是中國完善的產(chǎn)業(yè)鏈，巨大的市場深度，比其他經(jīng)濟體更強的通脹吸收能力等綜合競爭優(yōu)勢反映在結(jié)果上，這就是迄今為止中國出口仍呈現(xiàn)兩位數(shù)增長，貿(mào)易順差仍在擴大

與此同時，與其他主要經(jīng)濟體過度依賴非常規(guī)貨幣政策不同，中國仍有充足的政策空間這意味著即使美聯(lián)儲的政策緊縮可能會持續(xù)更長時間，我們?nèi)匀挥心芰μ嵴駜?nèi)需以支持經(jīng)濟增長，這在主要經(jīng)濟體中是罕見的央行副行長劉國強日前明確表示，中國作為一個經(jīng)濟大國，應(yīng)根據(jù)本國國情獨立實施貨幣政策目前我們既不缺價格工具，也不缺數(shù)量工具

所以從宏觀政策層面，與其關(guān)注匯率短期內(nèi)是否破7，不如以我為主盡快提振內(nèi)需從以往的經(jīng)驗來看，只要市場預(yù)期經(jīng)濟穩(wěn)定增長，人民幣匯率在短期波動后就會回歸平均水平對于微觀主體來說，匯率照例更多的是與自身的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)相關(guān)但值得注意的是，自811匯改以來，市場對人民幣雙向波動格局的接受程度早已改變不僅匯率中性和對沖的概念更受歡迎，央行對市場的干預(yù)也大大減少這幾年只有趨勢性炒作出現(xiàn)的時候才震撼

央行副行長劉國強強調(diào)，伴隨著以市場供求為基礎(chǔ)的匯率制度改革的深化，最近幾年來人民幣匯率彈性明顯增強，充分發(fā)揮了調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟和國際收支自動穩(wěn)定器的功能在我看來，市場不僅要看人民幣匯率破不破7，還要關(guān)注這種彈性帶來的決策空間在中美貨幣政策出現(xiàn)分歧的當(dāng)下，保持我國獨立的貨幣政策空間意義更大更何況，央行的工具箱里還是有足夠的手段來應(yīng)對匯率波動的各種情況