文/五洲

生產/節點財務

最近國內各大互聯網公司的畢業，出海方向再次成為關注的焦點。

一方面，國內市場的流量紅利已經見頂是不爭的事實，另一方面，在海外，我們不僅可以通過制造業從歐美賺錢，現在很多新興市場，比如東南亞，中東，北非，互聯網增長都很強勁，這些都為離岸公司打開了想象空間。

社交方面，歡聚，赤子城，耶魯，字節跳動，昆侖萬偉有很多新老玩家，在直播，語音，短視頻，游戲等各個子賽道發力，在電商消費上，shein，Voice，安科創新等企業早已成為賽道上的一哥一姐，還有出海的公司，如聲網，惠亮科技等，都在默默的賺著B端的錢，大賺一筆就連九安醫療也下海了，給了自己一波價值

可是，市場對離岸企業的關注度似乎出現了兩極分化例如，許多投資者堅持亞馬遜，看看九安醫療賣出了多少套套件，以估算其收入和利潤但市場對于赤子城這種看不懂自己業務的離岸企業，已經漸漸失去了想象力

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赤子城的前世

回到十幾年前，赤子城還在做程序員的編程培訓，創始人劉是當時培訓學校的主教練。

十幾年前的宣傳稿

后來Solo Launcher逐漸擴展成一個完整的Solo系統，包括Solo鎖屏，Solo應用鎖，Solo消息提醒，Solo天氣等眾多產品。

但伴隨著移動互聯網的發展，工具類產品總會被替換，赤子城已經開始思考如何利用Solo Launcher吸引的流量來變現于是在后來的日子里，赤子城探索了很多互聯網應用，成為名副其實的app工廠做過廣告平臺，在線健身，小游戲，音樂播放器等，而現在在APP的世界里似乎什么都做了

誠然，赤子城的多次轉型都是成功的，公司也越做越大這樣的眼光和對賽道選擇的執行力是非常值得肯定的，赤子城的發展之路也印證了這句話——選擇比努力更重要

從赤子城的創業之路可以看出，它的生意永遠是賺快錢的思路哪里有交通，就去哪里如果沒有，撤回可能財報數字好看，也能吸納短期流量但是產品本身并沒有護城河，所以很多人還是把它理解為工具和軟件換了個馬甲

事實上，赤子城對資本市場早有渴望2015—2016年在新三板上市，同時通過達意隆借殼在創業板上市掛牌新三板時，赤子城的定位是移動數字營銷服務商，GEM除了是應用工具服務商，被市場定位，還笑稱是最賺錢的M&A，但前兩次登陸資本市場都不成功直到2019年，赤子城宣布赴港上市，投資人帶著問號看招股書，因為它成為了全球流量生態第一股而且在上市前的三年半時間里，赤子城的線上移動app有333個，線下app有177個，有90個app在運營可是，應用程序的生命周期很短，通常在12到18個月左右淘汰之后又增加了新的替代品，以此類推，新的速度堪比鞋服此外，其招股書還披露，未來有望上線大量新產品，妥妥地成為了APP工廠

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我無法理解純粹的城市。

赤子城在發展過程中的反復轉型，導致投資人最大的疑惑——業務更新迭代非常快，讓人眼花繚亂。

2019年上市時，赤子城還被稱為海外手機管理軟件公司和APP工廠推廣的業務主要是SoloX的產品矩陣和SoloMath的移動廣告平臺

現在，赤子城的布局可以規劃為以暖心社交產品Yumy，視頻社交產品Yiyo，直播社交產品MICO，語音社交產品YoHo為核心內容的社交產品矩陣未來可能會有同性社交產品BLUED，之前矩陣里的產品好像又是后浪了

互聯網浪潮的要求是快，但這個快是根據用戶的需求擬定的很多公司在快速發展的時候并沒有轉移業務重心，但是赤子城的業務重心發生了變化，這也是投資人無法給赤子城很高估值的原因畢竟，業務重點是構建護城河的關鍵

大家對這座城市的第二大疑問是它的大量用戶，運營能力和R&D能力之間的關系。

如前所述，上市前三年，赤子城運營的app超過300個，在全球積累了7.8億用戶可是，當時赤子城只有79名R&D人員

一位資深產品經理告訴節點財經，一個APP搭建至少需要兩個后端，一個前端，一個UI設計師，一個測試，一個產品，還不包括業務和運營最小的團隊也要有6—8人左右當然，這個團隊也可以負責多個app可是，赤子城的R&D員工令人難以置信APP的生命周期是18個月，每個團隊負責10個左右的APP，工作量真的有點大

到了2021年的財報，赤子城似乎知道了自己的短板，著重宣布擁有337名R&D人員如果三百多名R&D人員搞四個app，肯定夠了，但是遲子成沒有提到其他app的運營

所以產品經理對赤子城的運營和R&D能力還是持懷疑態度R&D投資方面，300多名R&D人員年薪稅前30多萬，無法吸引優秀的R&D人員，而且它還在年報中表示，正在不斷深化底層基礎設施，大數據處理能力和算法的演進，這需要大量的專業人才300多名R&D員工能否支撐起公司的雄心仍令人懷疑

此外，很多投資人對赤子城的用戶留存率持保留態度因為赤子城上市之前，宣傳自己下載量大，積累了很多用戶，但公司可能還沒想好怎么做LT管理

與競爭對手雅樂科技相比，平均月活躍用戶為2920萬你知道雅樂運營的主要APP只有Yalla，所以赤子城的社交軟件在用戶活躍度上與雅樂科技有一定差距，更不用說對標騰訊了

另外，有一個公式在操作，APP收入=LTXARPU如果你不能很好的管理用戶的生命周期，一個APP只停留12到18個月，就像你做APP工廠的時候一樣，那么ARPU再高也是短命的畢竟花錢買的用戶來的快去的也快

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眾所周知，其實很難承受。

在過去，有許多著名的品牌如海外字節跳動，迷你騰訊，IPO超額認購之王等等...但城市的本質更像是最近炒得沸沸揚揚的九安醫療。

說它沒實力真的是在行業深耕多年比如赤子城在9年前就制定了出海方向，并成功做出了Solo Launcher這款當時在海外市場頗受歡迎的產品

說它有實力，但是堅持不了多久比如赤子城，曾經做過工具，后來做過APP工廠現在已經開始從社交的角度關注游戲，但是游戲業務還處于購買階段，海外購買量大于國內購買量

首先，從紅城專注的社交業務來看，中東地區的業務確實很有前景，因為中東地區的互聯網發展很快，但挑戰也很大因為中東的文化背景和用戶習慣比中國復雜很多，所以中東北非有22個阿拉伯國家僅阿拉伯人就有四個教派和五種語言，所以肯定有一些壁壘和細分這個市場是封閉的，獨特的，分散的，而對于社交來說，地理上的分散意味著溝通成本增加，賺錢就更難了

其次，赤子城在港股上市后，由于網絡限制和語言限制，內地投資者很難對其業務進行有效的跟蹤和研究，限制了很多人的投資。

比如赤子城收購MICO的問題，一直持續到現在赤子城宣布已于2014年開始孵化MICO，并在MICO進行了多輪投資按照常理，赤子城19年底上市，募集了不少資金上市后將優質資產注入優質資產是必然選擇，但赤子城在2020年年中宣布斥資2.63億元分批收購MICO 23.27%股份，2021年宣布以7.27億港元收購11.5%股份一些投資者不禁懷疑接下來，他們要以更高的價格收購剩下的股份也許是故意想把下了蛋的雞養在空曠的范圍內，以后高價收購

最近決定收購藍城兄弟也是如此從交易定價來看，收購價格約為5995萬美元，是一筆非常劃算的生意不過市場對此似乎意見很大紅城的社會經歷或許能讓藍城兄弟順利下海但Blued不同于紅城的陌生人社交平臺，其命脈在于高留存率和高付費率的優勢，而這恰恰是紅城不擅長的因此，收購藍城仍然面臨巨大的挑戰

自2021年初以來，赤子城股價已從最高點11.54港元腰斬至目前的2—3港元大多數理性的投資者可能在剛剛上市后就放棄了對赤子城的態度，因為不了解，所以無法想象這就是赤子城技術一落千丈的原因

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